20220519-中诚信国际-地方政府债券与城投行业监测周报2022年第16期_国常会鼓励发行REITS盘活存量基建资产_地方债加速扩容城投债净融资仍在收缩_13页_892kb

报告摘要

监测周报总结（2022年5月9日—2022年5月15日）

核心内容概述

本期监测周报主要聚焦于地方政府债券与城投企业债券的发行及交易情况，分析政策导向、市场动态及企业行为变化。报告指出，政策层面推动REITs发行以盘活存量基建资产，同时推进全域隐债清零工作，地方债发行规模扩大，但城投债净融资仍在收缩。此外，报告还梳理了本周城投企业的重要公告，涉及高管变动、股权划转、募集资金用途变更、对外担保等事项。

主要观点

1. 地方政府债券发行情况

发行规模：本周全国共发行60只地方债，发行规模达3028.10亿元，较前值增加1933.09亿元，净融资额为2583.76亿元，较前值增加1703.37亿元。
结构分布：
- 新增债44只，其中新增一般债5只（155.45亿元），新增专项债39只（1753.45亿元）。
- 再融资债16只，其中再融资一般债10只（675.14亿元），再融资专项债6只（444.06亿元），全部用于偿还到期地方债本金。
区域分布：
- 广东发行规模最大，达1630.41亿元。
- 北京、贵州、四川、重庆、云南、湖南、山东、湖北8地均有发行。
利率变化：
- 一般债与专项债发行利率分别下行7.05BP、5.80BP至2.90%和3.18%。
- 一般债与专项债利差分别收窄2.81BP、0.96BP至15.26BP、13.01BP。
- 广东发行利率最高为3.19%，山东利差最高为17.32BP。
期限分布：以7年期为主，占比22.05%，其次为10年期和20年期。

2. 城投企业债券发行情况

发行规模：本周城投债共发行22只，规模为177.32亿元，较前值下降90.36%。
净融资情况：净融资额为-251.13亿元，较前值下降488.10亿元。
结构分析：
- 发行结构以私募债为主，占比54.55%，较前值上升33.75个百分点。
- 发行期限以5年期为主，占比36.36%，较前值上升2.75个百分点。
- 发行人主体级别以AA+级为主，占比45.45%，较前值上升8.76个百分点。
区域分布：
- 江苏发行数量最多，达8只，规模占比35.30%。
- 重庆发行利率与利差最高，分别为7.67%和535.95BP。
利率与利差变化：
- 整体发行利率为3.79%，较前值下降21.02BP。
- 整体发行利差为136.46BP，较前值收窄23.37BP。
- 1年以下AA级城投债发行利率及利差下降幅度最大，分别下行161.00BP至2.80%、收窄162.00BP至81.00BP。
- 3年期AA级城投债发行利率及利差上升幅度最大，分别上行114.00BP至6.15%、走阔115.00BP至374.00BP。

关键信息

1. 政策动态

国常会鼓励发行REITs：通过发行REITs盘活存量基建资产，拓宽社会投资渠道，支持专项债用于新项目。
银保监会支持城市更新：鼓励银行保险机构支持城市更新与城乡融合项目，城投企业将受益于更多资金支持。
上海首次发行再融资地方债：用于偿还存量政府债务，规模为654.8亿元，表明地方债清零工作持续推进。

2. 市场动态

地方债现券交易：规模为1543.01亿元，较前值回落930.91亿元；到期收益率整体下行，平均下行2.71BP。
城投债现券交易：规模为2686.88亿元，较前值回落1309.53亿元；到期收益率整体下行6.83BP，信用利差收窄。
异常交易：广义口径下，88个城投主体共发生120只债券168次异常交易，涉及主体、债券数量及交易次数均有所上升。

3. 城投企业公告

高管及法人变更：86家城投企业发布高管、法人、董事、监事等变更公告，涉及多个省份。
控股股东变更：包括湖北省鄂州市、江苏省建湖县等城投企业。
名称变更：如广东省南海控股投资有限公司。
股权/资产划转：涉及多个城投企业，如河南省漯河市、江苏省淮安市等。
募集资金用途变更：如江苏省南京栖霞科技产业发展有限公司。
对外担保：多家企业涉及对外担保事项，如江苏省兴化市、四川省遂宁市等。

总结

本期周报显示，地方债发行规模持续扩大，市场活跃度提升，而城投债发行规模收缩，净融资为负。政策层面鼓励REITs发行和专项债与REITs的配合，以降低地方债务风险，促进基建投资。同时，上海首次发行用于偿还存量债务的再融资地方债，显示地方债清零工作持续推进。在城投债市场中，异常交易频发，反映出市场波动性增加，需关注相关企业信用风险。此外，城投企业公告内容多样，涉及高管变动、股权划转、对外担保等，表明城投企业治理结构和资金运作仍存在较大变动空间。

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