20230329-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2023年第11期_消费基础设施纳入REITs发行范围_地方债城投债净融资规模一升一降_14页_793kb

中诚信国际研究院地方政府债券与城投行业监测周报2023年第11期总结

核心内容

本报告总结了2023年3月21日至3月26日期间，中国地方政府债券与城投企业债券的发行及交易情况，同时分析了相关政策动态与市场变化。

主要观点

一、政策动态

1. 消费基础设施纳入REITs发行范围

   • 国家发改委与证监会联合发布政策，将消费基础设施纳入基础设施REITs底层资产，包括百货商场、购物中心、农贸市场等，强调不得用于商品住宅开发。
   • 政策放宽了申报标准，优化了流程，提高了审核效率，明确了回收资金的使用方向与比例。

2. 山东潍坊与8家金融企业战略合作

   • 潍坊市政府与省内8家金融企业签订战略合作协议，旨在改善城投企业融资环境，支持乡村振兴、城市更新等业务领域。

二、地方政府债券发行情况

1. 发行规模与净融资上升

   • 本周地方政府债券发行规模为2993.99亿元，较前值上升1898.49亿元；净融资额为2251.56亿元，较前值上升1983.48亿元。
   • 新增债完成提前下达限额的54.01%，全年限额的31.33%；再融资债共发行15只，规模1077.24亿元，全部用于偿还到期地方债。

2. 发行利率与利差下降

   • 地方债加权平均发行利率为3.01%，较前值下降1.4BP；发行利差收窄至11.58BP。
   • 一般债发行利率下行10.66BP至2.88%，专项债发行利率上行1.81BP至3.08%。

3. 发行期限延长

   • 地方债加权平均发行期限增加至13.08年，较前值增加2.52年。

4. 区域分布

   • 9个省份发行地方债，其中福建发行规模最大，为842亿元；辽宁、云南、广西仅发行再融资债。

三、城投企业债券发行情况

1. 发行规模与净融资下降

   • 城投债共发行223只，规模为1595.89亿元，较前值下降5.04%；净融资额为37.53亿元，较前值下降324.82亿元。
   • 基础设施投融资行业债券发行规模下降5.69%至1537.39亿元，净融资额下降389.6亿元至6.38亿元。

2. 发行利率与利差上升

   • 城投债整体发行利率为4.47%，较前值上升12.45BP；发行利差为204.56BP，较前值走阔11.25BP。
   • 1年期以下AAA级债券利率上升117BP至5.02%，利差扩大116BP至283BP；5年期AAA级债券利率下行46BP至3.50%，利差收窄43BP至83BP。

3. 发行期限缩短

   • 发行期限以1年及以下为主，占比37.22%，较前值下降4.26个百分点。

4. 区域分布

   • 江苏发行数量最多，为66只，规模占比23.34%；青海发行利率最高为7.5%，云南发行利差最高为488.66BP。

四、交易情况

1. 地方债交易

   • 本周地方债现券交易规模为3121.91亿元，较前值上升220.34亿元；各期限到期收益率普遍下行，平均下行2.00BP。

2. 城投债交易

   • 城投债现券交易规模为6088.37亿元，较前值上升599.62亿元；各期限到期收益率大部分下行，平均下行3.65BP。
   • 信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差均收窄，分别6.95BP、4.92BP、1.75BP。

3. 异常交易

   • 本周共有92家城投主体的134只债券发生201次异常交易，主体数量和异常交易次数均略有增加。
   • 异常交易主要集中在区县级和地市级主体，其中山东省异常交易次数最多，共59次。

五、城投企业重要公告

1. 提前兑付债券

   • 本周有3家城投企业发布提前兑付公告，合计兑付金额21.16亿元。
   • 截至3月26日，2023年共有15只城投债券提前兑付，合计89.35亿元。

2. 取消发行债券

   • 本周有7只城投债券取消发行，计划发行规模共34.4亿元。
   • 截至3月26日，2023年共有94只城投债取消发行，规模合计552.32亿元。

3. 公司公告

   • 本周共有39家城投企业发布各类公告，包括高管变动、股权划转、募集资金用途变更等。

关键信息

• 消费基础设施纳入REITs：标志着REITs市场进一步扩大，有助于盘活存量资产，促进消费和投资。
• 地方债发行规模上升：主要受政策支持，发行利率和利差下降，期限延长。
• 城投债发行规模下降：发行利率和利差上升，期限缩短，主要集中在AA+级主体。
• 异常交易增加：反映出市场波动性增强，需关注信用风险。
• 城投企业公告活跃：高管变动和股权调整频繁，显示城投企业治理结构持续优化。

结论

本周地方债和城投债市场呈现分化趋势，地方债发行规模与净融资上升，而城投债则有所下降。政策支持为市场注入新活力，城投企业需积极应对市场变化，提升运营效率和资产质量。