20191226-新时代证券-计算机行业投资策略：安可、云、5G应用三部曲，再添IT龙头看细分_72页_3mb

计算机行业投资策略总结

核心内容

2019年年初以来，计算机行业表现优于沪深300和创业板指，行业指数上涨46.96%，在全行业中市盈率排名第一，显示出行业高景气度。基金持仓聚焦于细分行业龙头，市值排名前20的股票主要为各细分领域的头部企业，其中16只市值超过200亿元。

主要观点

1. 行情回顾

• 计算机行业指数（申万）在2019年1月1日至12月24日期间上涨46.96%，排名行业第4。
• 云计算、网络安全和区块链等子板块涨幅领先，分别达到58.85%、58.09%和53.14%。
• 基金持有计算机行业股票市值达492.94亿元，排在A股全行业第7位。

2. 估值水平

• 截至2019年12月24日，计算机行业市盈率（TTM）为56.95倍，远高于沪深300（12.13倍）和创业板指（48.00倍）。

3. 2019年前三季度行业表现

• 行业营收同比增长7.43%，净利润同比增长16.90%，归母净利润同比增长17.53%，增速有所提升。

4. 基金持仓情况

• 基金持仓排名前20的计算机行业股票主要是各细分行业龙头，其中16只股票市值超过200亿元。

关键信息

1. 安可、云计算、5G应用

• 网络安全：政策频发，等保2.0带来市场增量，安全服务和新兴安全领域增长显著。
• 国产替代：在芯片、操作系统、数据库、中间件等领域，国产替代空间大，华为、CEC体系具有较大机会。
• 云计算：IDC基础设施需求增长，SaaS领域垂直细分龙头值得关注。
• 5G应用：5G商用开启，带动网络可视化、车联网、物联网、VR/AR、远程医疗等需求增长。

2. 细分高景气领域

• 金融IT：政策和需求驱动，看好龙头厂商的市场竞争力和品牌溢价。
• 医疗IT：政策助力，电子病历市场渗透率不高，DRGS试点持续推进，头部厂商订单增长快。
• 电力IT：泛在电力物联网建设持续推进，带动相关IT业务增长。
• 人工智能：政策助力，产业规模持续增长，商业落地加速。

投资建议

1. 重点关注领域

• 网络安全：南洋股份、天融信、深信服、安恒信息、绿盟科技、启明星辰、三六零。
• 国产替代：中国长城、中国软件、中科曙光、东方通、太极股份。
• 云计算：用友网络、宝信软件、数据港、紫光股份、浪潮信息、石基信息、万兴科技。
• 5G应用：中新赛克、恒为科技。
• 金融IT：恒生电子、东方财富、同花顺、金证股份、长亮科技、顶点软件。
• 医疗IT：卫宁健康、创业慧康、思创医惠、东华软件。
• 电力IT：远光软件、岷江水电、恒华科技、朗新科技。
• 人工智能：科大讯飞、虹软科技、海康威视、汇纳科技。

2. 风险提示

• 宏观经济影响下游IT开支。
• 政策、需求落地不及预期。

推荐（维持评级）

• 附有行业指数走势图（图1）。

相关报告

• 《国家网络安全产业发展规划》落地，网安行业再提速（2019-07-01）
• 《泛在电力物联网建设大纲》发布，IT业务有望爆发（2019-03-12）
• 《政策近期密集催化，金融IT迎来新一轮成长周期》（2019-02-25）
• 《新时代_行业研究周报_2019年CES亮点回顾和IT变革趋势分析》（2019-01-13）
• 《新时代计算机2019年策略：掘金经济弱相关细分领域，拥抱IT创新浪潮》（2018-12-24）

图表目录

• 图1：计算机指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅
• 图2：计算机指数涨跌幅在全行业中排名第4
• 图3：云计算、网络安全和区块链等子板块涨幅居前
• 图4：2011年12月15日至今计算机指数与沪深300、创业板指的估值变化
• 图5：2019年12月24日各行业估值（PE，ttm）
• 图6：2018年12月31日各行业估值（PE，ttm）
• 图7：2017年12月31日各行业估值（PE，ttm）
• 图8：2016-2019前三季度计算机行业营收及增速
• 图9：2016-2019年前三季度计算机行业净利润及增速
• 图10：2016-2019年前三季度计算机行业归母净利润及增速
• 图11：基金持有计算机行业股票市值排名第7
• 图12：等保1.0推出后信息安全市场增速高峰
• 图13：等保2.0面向新一代IT内容扩展
• 图14：2016-2021年安全服务占比提升
• 图15：2018年中美网安产业结构对比
• 图16：物联网基础架构
• 图17：全球物联网设备联网数量
• 图18：物联网安全市场预测
• 图19：全球工控信息安全市场规模
• 图20：工控漏洞与安全事件数量
• 图21：SASE融合架构
• 图22：国内云安全市场快速增长
• 图23：2016-2021E大数据安全市场规模及增速
• 图24：IT行业自主可控产业链
• 图25：国家集成电路产业对外依存度较大
• 图26：DRAM全球市场份额
• 图27：FlashMemory全球市场份额
• 图28：国内存储器芯片市场规模提升
• 图29：2009年国内桌面操作系统被微软垄断
• 图30：2019年国内桌面操作系统国产替代空间
• 图31：鸿蒙操作系统
• 图32：国内中间件市场稳定增长
• 图33：海外巨头占据国内中间件市场半壁江山
• 图34：中国数据库软件市场规模稳步提升
• 图35：国内数据库市场国产化率不超过10%
• 图36：鲲鹏计算产业定义
• 图37：中国电子发布PK体系2.0
• 图38：全球云计算市场规模和增速
• 图39：中国云计算市场规模（亿元）
• 图40：谷歌资本性支出回暖
• 图41：2019上半年中国X86服务器厂商市场份额
• 图42：中国X86架构服务器出货量预计
• 图43：全球IDC行业市场规模及预测
• 图44：全球IDC行业市场规模及预测
• 图45：中国IDC市场规模及预测
• 图46：全球SaaS市场规模及增速
• 图47：中国SaaS市场规模及增速
• 图48：中国SaaS行业企业付费用户规模及增速
• 图49：中国SaaS行业发展历程
• 图50：2018年中国SaaS行业渗透率
• 图51：2019年1-4月中国SaaS行业融资领域分布
• 图52：中国SaaS行业三大格局形成
• 图53：2019H1中国SaaS龙头企业营收及增速
• 图54：2019H1中国SaaS龙头企业云服务收入及增速
• 图55：移动通信发展历程
• 图56：5G牌照发布政策历程
• 图57：5G行业创新应用
• 图58：2014~2018网络可视化市场规模
• 图59：5G Cloud VR网络架构
• 图60：传统VR与Cloud VR技术对比
• 图61：5G车载医疗三大应用
• 图62：国网与广电共建5G架构
• 图63：车联网政策
• 图64：5G网络服务车联网
• 图65：中国金融软件行业三阶段
• 图66：中国金融科技企业投资规模占全球比重提升
• 图67：2018-2022年我国金融机构前沿科技投资占比提升
• 图68：中国医疗信息化发展历程
• 图69：政府和市场共同推动医疗信息化
• 图70：2011-2023E我国医疗信息化市场规模及增速
• 图71：2016-2021E我国医疗信息化市场机构占比变化
• 图72：2022年我国电子病历普及率
• 图73：中美医院信息化程度对比
• 图74：中美EMRAM-6级认证以上医疗机构对比
• 图75：中美0-EMRAM-6级认证以上医疗机构对比
• 图76：电子病历升级带来的医疗信息化行业规模及增速
• 图77：北京DRGs试点工作
• 图78：中美0-EMRAM-6级认证以上医疗机构对比
• 图79：2019年DRGs试点城市名单
• 图80：2012-2020E中国互联网医疗行业市场规模及增速
• 图81：2017-2019Q3行业整体订单总额及增速
• 图82：2017-2019Q3行业整体订单总额及增速
• 图83：2017-2019Q3创业慧康订单总额及增速
• 图84：2017-2019Q3卫宁健康订单总额及增速
• 图85：2017-2019Q3思创医惠订单总额及增速
• 图86：2017-2019Q3东华软件订单总额及增速
• 图87：泛在电力物联网在国网整体业务布局中的地位
• 图88：国网转型挑战和对应措施
• 图89：国网目前转型痛点
• 图90：泛在电力物联网解决四大转型痛点
• 图91：国家电网2019年工作会议提出的战略目标
• 图92：三流合一的能源互联网
• 图93：人工智能发展历程
• 图94：2015-2020E中国人工智能行业规模及增速

表格目录

• 表1：2019年1月1日至12月24日计算机行业股票涨幅前20的公司
• 表2：公募持仓市值排名前20的计算机行业股票
• 表3：网络安全重要政策梳理
• 表4：近年来工控安全事件
• 表5：中国关于保障工控安全的政策
• 表6：国家加大对集成电路产业的支持
• 表7：国家积极发布相关政策支持国产中间件发展
• 表8：近年来部分云计算相关政策文件
• 表9：IDC行业政策发布历程
• 表10：近期部分金融IT政策
• 表11：电子病历相关政策
• 表12：DRGs相关政策
• 表13：互联网医疗相关政策
• 表14：国家电网泛在电力物联网建设目标
• 表15：人工智能相关政策
• 表16：人工智能技术商用行业及代表企业