20250825-华源证券-新能源车型渗透率不断提升_线控底盘技术赋能无人驾驶车型市场推广_同力股份（834599.BJ）_4页_280kb

报告总结

投资评级： 买入（维持）

核心原因：

• 新能源车型渗透率持续提升，线控底盘技术赋能无人驾驶车型市场推广。
• 公司2025H1业绩小幅增长，营收和净利润超过去年同期。

关键事件：

• 2025H1公司营收31.69亿元（同比增长13%），归母净利润3.21亿元（同比增长8%），扣非归母净利润3.18亿元（同比增长10%）。
• 公司在2025全球工程机械制造商50强榜单中位列第39名，比2024年排名上升4位。
• 宽体自卸车收入同比增长12%，毛利率提升至18.96%，海外业务贡献了部分增长。
• 新疆红二矿58台无人驾驶矿卡高效运行，其中52台纯电动，累计安全运营50万公里。

财务预测：

• 预计2025-2027年归母净利润分别为8.87亿元、9.94亿元、11.14亿元，当前及未来PE分别为13.3倍、11.8倍、10.6倍。

风险提示：

• 相竞争加剧风险、工程机械行业波动风险、技术更新和产品开发风险。