> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 同力股份（920599.BJ）投资总结 ## 核心内容 同力股份（920599.BJ）在2026年上半年实现了营业收入和净利润的双增长，分别同比增长12.13%和26.26%，展现出良好的发展态势。公司正通过产品创新、市场拓展和售后服务体系升级，持续推动业务增长，并在新能源与无人驾驶领域取得显著进展。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **营业收入**：2026H1为35.53亿元，同比增长12.13%；其中2026Q2为20.31亿元，同比增长24.42%。 - **归母净利润**：2026H1为4.06亿元，同比增长26.26%；其中2026Q2为2.17亿元，同比增长61.92%。 - **毛利率**：2026H1为20.72%，同比提升0.94个百分点；净利率为11.41%，同比提升1.27个百分点。 ### 2. 市场表现 - **国内收入**：2026H1为28.39亿元，同比增长6.06%。 - **国外收入**：2026H1为7.14亿元，同比增长45.15%，主要得益于公司加大海外市场拓展力度。 - **总市值**：82.61亿元，流通市值为62.61亿元。 ### 3. 产品与市场拓展 - **宽体自卸车**：营收稳步增长，产品大型化与新能源需求增加带动配件销售同比增长97.39%。 - **新能源矿山装备**：DTH145混合动力矿卡实现印尼煤矿项目批量交付，TLE120纯电宽体自卸车亮相西藏林芝展会，拓展新能源矿山装备在高海拔地区的应用。 - **无人驾驶布局**：公司与多家智驾公司合作，基于自主研发的线控底盘推出大吨位充电/换电新能源无人驾驶产品，助力智能矿山建设。 - **非煤市场**：积极拓展国内非煤市场，重点布局有色金属行业。 ### 4. 售后服务升级 - 随着新能源产品大型化发展，对售后服务提出更高要求。 - 公司已完善售后保障体系，提升服务能力，售后能力成为公司未来收入增长的重要支撑。 ### 5. 投资评级与盈利预测 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **盈利预测**： - 2026–2028年归母净利润分别为10.18/11.91/14.02亿元。 - 当前股价对应的PE分别为8/7/6倍，估值持续下降，显示市场对公司未来增长信心增强。 - **财务指标**： - 营收增长率预计为13.20%（2026E）、13.36%（2027E）、13.67%（2028E）。 - 净利润率预计为14.07%（2026E）、14.53%（2027E）、15.05%（2028E）。 - ROE预计为24.04%（2026E）、23.97%（2027E）、24.04%（2028E）。 - P/E预计为8.12（2026E）、6.94（2027E）、5.89（2028E）。 ### 6. 风险提示 - **市场竞争加剧**。 - **海外需求下滑**。 - **技术研发及产品开发风险**。 ## 关键信息 ### 财务预测摘要 | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 6,389 | 7,232 | 8,198 | 9,319 | | 归母净利润（百万元） | 839 | 1,018 | 1,191 | 1,402 | | EPS（元/股） | 1.81 | 2.20 | 2.57 | 3.03 | ### 主要财务比率 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 毛利率（%） | 22.99% | 23.22% | 23.43% | 23.62% | | 净利率（%） | 13.14% | 14.07% | 14.53% | 15.05% | | ROE（%） | 23.28% | 24.04% | 23.97% | 24.04% | | P/E | 9.84 | 8.12 | 6.94 | 5.89 | | P/B | 2.29 | 1.95 | 1.66 | 1.42 | | EV/EBITDA | 8 | 5 | 4 | 3 | ## 总结 同力股份在2026年上半年业绩表现亮眼，产品结构持续优化，海外市场拓展取得显著成效。公司通过新能源产品、无人驾驶技术、售后体系升级等多方面布局，增强了在智能矿山和高海拔极端工况下的市场竞争力。未来三年，公司盈利能力和估值水平有望进一步提升，支撑其长期增长前景。尽管面临市场竞争、海外需求波动及技术研发风险，但公司具备较强的技术实力和市场拓展能力，维持“买入”评级。