20160906-中国银河-2016年9月份A股投资策略_政策驱动_结构机会_38页_1mb

报告摘要

2016年9月A股投资策略总结

核心内容

市场展望

2016年9月，A股市场预计延续震荡回升格局，大幅上涨和下跌动力均不强。前期调整为延续反弹奠定了基础。

政策影响

政策将是影响9月市场运行的主要因素。国内经济总体稳定，供给侧改革加速推进，去产能、PPP项目值得期待。同时，资本市场监管加强，市场稳定有利于制度建设。

经济基本面

经济短期相对平稳，7月工业利润增速回升至11%，PMI回升至50.4%，显示经济在三季度较为稳定。但四季度存在一定的经济压力，如房地产投资增速可能回落。

流动性分析

宏观流动性总体平稳，央行有序管理市场流动性。短期和长期利率略有波动，但幅度不大。人民币汇率短期相对稳定，但面临一定压力。

风险因素

主要风险包括改革力度不及预期和金融降杠杆对市场造成的冲击。

主要观点

震荡回升：市场整体趋势为震荡回升，但缺乏大幅波动。
政策驱动：供给侧改革、PPP项目、金融去杠杆等政策是主要驱动因素。
结构性机会：在震荡市中，应关注结构性机会，如景气度较高的行业和政策驱动的主题性机会。
行业选择：优选电子、有色、化工、农业、医药、汽车等景气度较高的行业，以及供给侧改革、国企改革、PPP等政策驱动的板块。

关键信息

政策与改革

G20峰会结束，全球经济治理协调力度加强，中国释放强力改革信号。
中美投资协定谈判取得进展，有助于未来政策协调。
供给侧改革加速推进，重点任务包括去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板。

经济指标

8月制造业PMI回升至50.4%，显示经济稳定。
7月工业利润同比增长11%，显示企业盈利改善。
7月工业增加值同比增长6%，发电量因高温增长7.2%。
7月消费增速小幅下滑至10.2%，但总体仍保持稳定。

资产配置

资产荒逻辑支撑股票市场，但金融降杠杆部分对冲该逻辑。
融资融券余额小幅增加至9000亿元，显示市场风险偏好略有恢复。

风险因素

改革力度不及预期
金融降杠杆对市场造成冲击

投资组合

行业配置

化工（2只）
机械军工（1只）
交运（1只）
汽车（1只）
有色（1只）
电子（1只）
农业（1只）
医药（1只）
轻工（1只）

股票组合

桐昆股份（601233）
中天能源（600856）
澳洋顺昌（002245）
中鼎股份（000887）
华域汽车（600741）
信维通信（300136）
西藏珠峰（600338）
晨鸣纸业（000488）
生物股份（600201）
天士力（600535）

个股分析

澳洋顺昌（002245）

驱动因素：LED业务触底回升，物流板块逆势成长，锂电池业务前景良好。
投资建议：推荐，预计2016年EPS为0.26元，PE为44倍。
风险因素：LED芯片价格持续下滑，锂电池扩产进度延迟。

桐昆股份（601233）

驱动因素：周期反转，价格协同，G20助力，行业龙头地位巩固。
投资建议：推荐，预计2016年EPS为0.73元，PE为16.4倍。
风险因素：行业竞争加剧，政策不确定性。

中鼎股份（000887）

驱动因素：股权激励实施，汽车电子和新能源汽车布局。
投资建议：推荐，预计2016年EPS为1.10元，PE为21倍。
风险因素：外延发展低于预期，天然橡胶价格波动，汇率风险。

中天能源（600856）

驱动因素：天然气改革加速，全产业链布局，业绩持续增长。
投资建议：推荐，预计2016年净利润5.03亿元，EPS为0.44元。
风险因素：国际油价下跌，天然气价格市场化改革不及预期，进口LNG竞争激烈。

华域汽车（600741）

驱动因素：高股息率，稳健增长，智能驾驶和新能源汽车布局。
投资建议：推荐，预计2016年EPS为1.63元，PE为10.2倍。
风险因素：汽车销量低于预期，内部业务整合风险。

晨鸣纸业（000488）

驱动因素：造纸业务放量增长，产品提价，融资租赁业务支撑。
投资建议：推荐，预计2016年EPS为1.07元，PE为7.7倍。
风险因素：销量持续性不确定，下游提价接受度低，融资租赁系统性风险。

天士力（600535）

驱动因素：复方丹参滴丸FDA三期结果待揭盲，生物药积极布局。
投资建议：推荐，预计2016年EPS为1.53元，PE为26倍。
风险因素：秋防招采不达预期，新药研制不及预期，政策风险。

信维通信（300136）

驱动因素：射频技术领先，客户广泛，声学业务拓展。
投资建议：推荐，预计2016年EPS为0.52元，PE为37倍。
风险因素：竞争对手价格战，新品进展不及预期。

生物股份（600201）

驱动因素：养殖景气度上升，疫苗销售环比好转，新品种上市。
投资建议：推荐，预计2016年EPS为1.10元，PE为26.69倍。
风险因素：秋防招采不达预期，新药研制不及预期，政策风险。

西藏珠峰（600338）

驱动因素：铅锌储量丰富，成本低，外延扩张预期强。
投资建议：推荐，预计2016年盈利8亿元，PE为27倍。
风险因素：铅锌价格大幅下跌，海外政治风险。

银河证券策略团队

首席策略分析师：孙建波
策略分析师总监：秦晓斌
策略分析师：丁文、姚公共卫生、蔡芳媛

数据概览

指标	数值（万亿）
总市值	49.45
流通市值	38.32
自由流通市值	19.85
市盈率（TTM）	22.12
市净率	2.10

股票组合分析

股票代码	股票名称	EPS（元）	PE（X）
002245.SZ	澳洋顺昌	0.18 / 0.25 / 0.25 / 0.37	60.67 / 43.68 / 43.68 / 29.51
000887.SZ	中鼎股份	0.59 / 0.86 / 1.10 / 1.32	38.92 / 26.70 / 20.87 / 17.39
600856.SH	中天能源	0.00 / 0.57 / 0.44 / 0.71	- / 18.11 / 23.45 / 14.54
601233.SH	桐昆股份	0.12 / 0.12 / 0.73 / 1.22	103.45 / 100.00 / 16.44 / 9.84
600741.SH	华域汽车	1.41 / 1.52 / 1.63 / 1.76	11.18 / 10.38 / 9.67 / 8.96
600338.SH	西藏珠峰	0.05 / 0.25 / 0.93 / 1.06	578.40 / 115.68 / 31.10 / 27.28
300136.SZ	信维通信	0.07 / 0.23 / 0.52 / 0.97	297.86 / 90.65 / 40.10 / 21.49
600535.SH	天士力	1.26 / 1.37 / 1.53 / 1.74	31.23 / 28.72 / 25.72 / 22.61
600201.SH	生物股份	0.71 / 0.84 / 1.10 / 1.45	41.80 / 35.33 / 26.98 / 20.47
000488.SZ	晨鸣纸业	0.26 / 0.53 / 1.07 / -	34.10 / 16.89 / 8.30 / -