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债市晨报 2016-9-6 总结

核心内容

2016年9月5日，中国债市整体表现平稳，市场情绪谨慎，消息面较为清淡。银行间市场资金面维持宽松，利率债和信用债交投清淡，现券收益率小幅波动，国债期货微幅下跌。同时，全球金融市场也出现了一些重要动态，包括美联储加息预期、G20相关决议、新兴市场发债情况等。

主要观点

• 资金面：银行间市场资金面延续宽松，尽管央行持续净回笼，但各期限资金供给充足，机构拆借难度不大。
• 利率债市场：一级市场农发债招标需求一般，中标收益率低于估值；二级市场现券收益率涨跌互现，整体波动有限。
• 信用债市场：信用债交投清淡，收益率小幅震荡，机构对高评级券种关注度较高。
• 国债期货：各合约价格低位盘整，成交量和持仓量均有所下降，套利空间较小。
• 全球市场：美元指数微跌，黄金上涨，布伦特石油价格小幅回升，标普500下跌，新兴市场国债发行规模扩大但面临回调风险。

关键信息

资金市场

• 央行周一进行了200亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率保持不变。
• 单日净回笼资金300亿元，但对市场影响有限。
• 各期限资金利率相对平稳，隔夜资金利率仍处于相对高位。

利率产品

• 一级市场农发行固息金融债券五期招标，7年、10年期券种认购倍数较高，其他期限较低。
• 二级市场方面，30年期国债收益率稳中略升，10年期国债收益率微升，国开债收益率整体小幅波动。
• 10年期国债期货主力合约T1612微幅下跌，成交量和持仓量均减少。

信用产品

• 城投债收益率小幅震荡，部分期限略有下行。
• 公司债收益率涨跌互现，AAA评级债券收益率略有上升。

衍生品市场

• 国债期货市场交投清淡，各合约价格低位盘整，尾盘略冲高但幅度有限。
• 套利空间较小，基差维持在较低水平。

今日要闻

• 债市“统一执法”渐行渐近，交易商协会拟推出《投资人保护条款范例》。
• 8月财新综合PMI高位企稳，服务业PMI小幅上升。
• G20公报提出设立全球钢铁产能过剩论坛，敦促中国进一步减产。
• 8月重卡销量大幅增长，显示实体经济需求回暖。
• 央行放宽RQFII资金准入，与资产规模挂钩。
• 中石油进行755亿元金融资产置换，推动“借壳重组”。
• 新兴市场国债发售规模创新高，但面临回调风险。

一级市场招标结果

• 农发行固息金融债券五期中标利率低于票面利率，认购倍数不一。
• 企业债、公司债、短融、中期票据及地方政府债等均有招标计划，利率上限不一。

即将招标债券

• 企业债、公司债、短融、中期票据及地方政府债等项目即将发行，涉及多个主体和不同期限。

全球金融市场变化

• 美元指数小幅下跌，美元兑人民币中间价微升。
• 黄金价格上涨，布伦特石油价格小幅回升。
• 标普500指数下跌，日本和德国10年期国债收益率保持不变，美国10年期国债收益率小幅上升。

投资策略建议

• 债市整体波动有限，但机构谨慎情绪较重，市场易受负面信息冲击。
• 债市盘整后再调整的风险依然偏大，建议进一步稳健操作。
• 关注宏观经济和政策变化，以及市场情绪波动对债市的影响。