20231019-华安证券-奥特维-688516.SH-业绩及订单持续高增_光伏_半导体_锂电设备走向平台化_4页_620kb

奥特维（688516）公司研究报告摘要

报告概述

华安证券发布《奥特维（688516）公司研究/公司点评》，投资评级“买入（维持）”，报告日期2023年10月19日。

关键数据

业绩表现

2023前三季度：

• 营业收入4239亿元，同比+76.7倍。
• 归母净利润85.1亿元，同比+79.5倍。
• 毛利率36.72%，同比下降2.32%；净利率20.20%，同比+10.40%。

2023三季度单季：

• 营业收入1722亿元，同比+94.38%；净利润329亿元，同比+87.64%。

订单情况：

• 截至2023Q3新签订单8992亿元，同比增长75.9倍。
• 在手订单11483亿元，同比增长76.3倍。

业务拓展与亮点

光伏设备

• 组件端：串焊机订单旺盛，SMBB、0BB产品推进渗透。
• 电池端：LEM设备提升 TOPCon 光注入退火设备渗透率，金属化技术提效0.3%。
• 硅片端：松瓷机电中标天合光能、合盛硅业单晶炉大单。

半导体设备

• 铝线键合机取得通富微电等客户订单。
• 合资公司无锡奥特维捷芯研发CMP设备及相关材料。
• 松瓷机电推出全球首台SC-1600MCZS半导体级单晶炉，订单将于2024年交付。

锂电设备

• 模组/PACK线布局储能电池，获阿特斯、晶科能源订单；叠片机等产品持续研发。

投资建议与估值

• 预测2023-2025年营业收入：5983、8587、11158亿元（前值5784、8231、10486亿元）。
• 归母净利润：12、175、231亿元（前值11.58、16.82、21.94亿元）。
• 摊薄EPS：7.75元、11.31元、14.92元。
• PE（当前股价）：18倍（2023E）、12倍（2024E）、9倍（2025E）。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 光伏扩产不及预期、技术迭代风险、新业务不确定性、信息滞后风险。

财务预测摘要

• 营业收入增速：2023E为69%；2024E为43.5%；2025E为29.9%。
• 毛利率与净利率：呈波动下降态势，净利润率从2022年的29.6%升至2025年的21.1%。 ROC与ROIC连续增长，支撑投资价值。