20260205-浦银国际证券-浦银国际港股市场情绪指数_乐观情绪冲高回落_弱势短期或将持续_6页_1mb

浦银国际港股市场情绪指数分析总结

核心内容

浦银国际发布的港股市场情绪指数显示，截至2026年2月3日，指数读数为72.9，较1月29日的高位87.8（正1.4倍标准差）快速回落，位于过去一年移动平均值正0.4倍标准差附近，仍处于乐观区间。然而，情绪指数在触及极端强势（正1.5倍标准差）后，短期内有较大概率转弱。

主要观点

• 流动性主导情绪：流动性因素仍然是影响港股市场情绪的主要力量，但近期资金风险偏好降低，导致市场整体回调。
• 情绪指标分化：在构成情绪指数的13个指标中，4个指标改善（权重30.8%），7个指标转弱（权重53.8%），2个指标维持不变（权重15.4%）。其中，RSI指数、卖空比率、恒指波幅指数、认沽/认购比率等均出现转弱迹象，看跌情绪升温。
• 短期投资策略：建议采取“科技+红利”的杠铃策略，加大对红利价值股的配置，尤其是银行、保险、电信运营商、公用事业、能源等传统板块，同时关注具备AI属性及护城河的科技龙头。

关键信息

市场情绪与指标分析

• 情绪指数：72.9，较1月29日高位回落。
• 恒生指数估值：前瞻市盈率为13.1倍，较1月最高点回调4%。
• 交易型指标：
  • 改善指标：主板成交额、IPO募资金额、港股通成交总额、外资净流入。
  • 转弱指标：RSI指数下行、港股回购金额降低、AH折价/溢价水平小幅扩大、风险溢价、波幅指数、卖空比率、认沽/认购比率。
  • 维持不变指标：股债收益差、恒指期货与恒指价差。

短期投资策略建议

• 红利价值回归：当前港股估值扩张空间有限，盈利表现将更可能影响市场走势。建议增加红利价值股的配置，以应对市场短期波动。
• 科技板块机会：关注估值合理、具备AI属性及护城河的港股科技龙头，同时留意A股算力产业链和AI应用层的机会。

投资风险提示

• 数据偏差：分析基于第三方数据库，可能存在偏差。
• 模型局限：结论基于历史数据，对未来预测能力有限，存在失效风险。
• 市场不确定性：情绪可能受不可预估的事件影响，需谨慎应对。

结论

港股市场短期内情绪偏弱，流动性因素仍主导市场走势，资金流入节奏可能放缓。建议投资者在市场情绪尚未明显转强前，采取防御性策略，重点配置红利价值股，同时关注科技板块的结构性机会。整体市场风格或出现轮动，需持续关注政策面及外部流动性变化。

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权益披露

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评级定义

• 证券评级：买入（优于行业指数）、持有（与行业指数持平）、卖出（劣于行业指数）。
• 行业评级：超配（优于MSCI中国指数10%以上）、标配（优于/劣于MSCI中国指数少于10%）、低配（劣于MSCI中国指数10%以上）。

分析师证明

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• 首席策略分析师：赖烨烨
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