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冠通期货研究报告总结：原油冲高回落

核心内容概述

本报告发布于2026年2月5日，主要分析了当日原油市场的行情走势及基本面变化，指出原油价格在近期呈现冲高回落的态势。报告从供需关系、地缘政治、库存数据、国际组织预测等多个维度展开，强调市场不确定性因素对油价的影响。

主要观点

• 原油供需格局：尽管美国原油库存超预期去库，且精炼油库存也大幅减少，但全球原油浮库高企，整体仍处于供应过剩状态。EIA最新月报上调了2026年原油供应过剩幅度，显示全球供应端压力未减。
• 地缘政治风险：伊朗局势持续引发市场波动，美军在阿拉伯海击落伊朗无人机，伊朗武装快艇在霍尔木兹海峡试图逼停美籍油轮未遂，表明地缘风险仍存。美伊核谈判计划于2月5日举行，但此前有消息称谈判可能取消，因双方在谈判范围上存在分歧。
• 美国原油产量与库存：受冬季风暴影响，美国1月30日当周原油产量降至1321.5万桶/日，降幅为2024年1月以来最大。但原油产品四周平均供应量有所上升，柴油产量环比回升显著，带动整体供应量增长。
• 印度采购策略调整：特朗普宣布对印度商品加征的“对等关税”将从25%降至18%，印度同意停止购买俄罗斯石油，转而从美国和委内瑞拉采购更多原油。印度炼厂或将增加对中东和美洲原油的采购。
• 其他供应国动态：哈萨克斯坦田吉兹油田供电系统安全重启，CPC3号海上系泊终端维修完毕，但产能恢复有限，仅能恢复至一半水平。

关键信息

1. 原油期货走势

• 今日原油期货主力合约2603上涨1.13%，报收463.5元/吨。
• 最低价为457.5元/吨，最高价为475.0元/吨。
• 持仓量减少6074手至21605手。

2. EIA数据亮点

• 美国原油库存减少345.5万桶，超预期去库。
• 精炼油库存减少555.3万桶，降幅显著。
• 库欣原油库存减少74.3万桶。
• 美国原油产品四周平均供应量增加至2080.2万桶/日，较去年同期增长2.54%。

3. 产量与需求预测

• EIA将2026年WTI原油价格预测上调至52.21美元/桶。
• 全球石油需求下调至1.048亿桶/日，产量上调至1.077亿桶/日。
• IEA上调全球石油需求增速至93万桶/日，产量增速至250万桶/日。

4. 地缘政治影响

• 美伊谈判计划于2月5日举行，但存在不确定性。
• 伊朗原油产量较大，地缘风险仍是影响油价的重要因素。
• 伊朗武装快艇在霍尔木兹海峡的行为加剧市场紧张情绪。

市场展望

短期内，原油价格预计在区间震荡，波动性较大。需密切关注伊朗局势、美国原油产量恢复情况以及印度等主要进口国的采购动向。同时，全球原油库存变化和供需预测将对市场走势产生持续影响。

风险提示

• 地缘政治风险加剧，可能引发油价剧烈波动。
• 美国原油产量恢复和库存变化将影响市场供需平衡。
• 印度采购策略调整可能对全球原油市场格局产生影响。

结论

综合来看，当前原油市场处于供应过剩与地缘风险交织的背景下，短期内价格将维持震荡走势。投资者需注意市场波动性，合理控制风险，同时关注后续供需变化及地缘政治动态。