20180619-财富证券-策略点评_降低预期_投资者情绪短期或难修复_2页_312kb

策略点评总结

核心内容

2018年6月19日的策略点评主要围绕当前市场面临的多重风险因素，分析了国内市场和海外市场的波动情况，并对投资者情绪和市场预期进行了评估。整体上，报告指出市场短期内将面临较大的不确定性，建议投资者降低预期、控制仓位，谨慎应对。

主要观点

• 国内市场波动加剧：上证综指、中小板指和创业板指均出现显著下跌，市场整体情绪偏谨慎。
• 海外市场风险上升：美元指数强势上涨，突破95，创7个月新高，同时中美贸易争端再度升级，加剧了全球市场的不确定性。
• 金融去杠杆持续影响市场：表外融资萎缩和信用违约事件频发，导致市场流动性压力加大。
• 投资者情绪难以修复：在多重风险因素下，投资者情绪短期内难以改善，需保持耐心，等待市场出现新的机会。

关键信息

市场表现

• 上证综指在上周（6.11-6.15）下跌1.48%，中小板指下跌3.10%，创业板指下跌4.08%。
• 香港恒生指数下跌2.10%，美国股市中道指下跌0.89%，纳斯达克指数上涨1.32%。
• 现货黄金下跌1.54%，美元指数上涨1.34%。

中美贸易争端与美元指数

• 美国宣布对中国500亿美元产品加征25%关税，中国也采取了同等规模的反制措施，中美贸易争端再度升温。
• 美元指数走强，反映美国经济强劲，美联储加息预期增强，对全球新兴市场造成压力。
• 中美贸易战的不确定性可能持续影响市场情绪，短期难以消除。

金融去杠杆与信用风险

• 5月社会融资规模同比少增，表外融资萎缩是主要原因，显示金融去杠杆政策已开始影响实体经济。
• 信用违约事件频发，尤其是信托产品面临大量到期，进一步加剧市场对流动性风险的担忧。
• 尽管信用债违约率仍低于发达国家，但潜在风险对市场情绪形成抑制。

投资者情绪与策略建议

• 投资者情绪在短期内难以修复，市场整体处于谨慎状态。
• 建议投资者降低预期，控制仓位，等待市场出现新的机会。
• 估值处于低位并不足以推动市场上涨，经济金融可能正经历拐点。

投资评级系统说明

风险提示

• 流动性风险
• 经济大幅回落风险
• 贸易战激化风险

联系信息

• 分析师：汤佩徽
  执业证书编号：S0530513110001
  联系方式：0731-84779511
  邮箱：tangph@cfzq.com

• 研究助理：胡文艳
  联系方式：0731-84403398
  邮箱：huwy@cfzq.com

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