20241120-国证国际证券-小米集团-W-01810.HK-汽车业务加速增长_Q3业绩表现超预期_4页_1mb

小米集团2024年第三季度业绩报告总结：
报告指出，小米集团2024年第三季度总收入达9251亿元人民币，同比增长305%，创历史新高并略超市场预期。硬件与软件业务均表现稳健，其中手机×AIoT分部收入增至828亿元，增长168%；智能电动汽车等创新业务收入97亿元，Q3交付新车39,790辆，目标全年目标13万辆。经调整净利润625亿元，同比增长44%，显示出强劲盈利能力。

智能手机业务增长显著，收入475亿元，增长139%，出货量4310万台，每部平均售价11022元，同比提升105%。在中国大陆市场，市场份额增至14.7%，高端化战略成效突出，高端智能手机出货占比达20.1%。

IoT与生活消费产品收入261亿元，增长263%，毛利率高达208%，创历史新高。互联网业务收入85亿元，增长91%，全球月活跃用户达6.858亿，同比增长101%，毛利率提升至77.5%。

汽车业务加速增长，Q3交付量达39,790辆，产能持续爬坡，毛利率17.1%，虽亏损15亿元，但控制良好。投资建议方面，报告维持“买入”评级，基于SOTP估值模型，给予目标价341港元，较当前股价有20.5%上涨空间。

风险提示包括宏观经济压力、销量不及预期及行业竞争加剧。总体而言，小米集团业绩超预期，汽车和互联网业务亮点明显，但需警惕潜在风险。

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