20231217-东吴证券-石油石化行业跟踪周报_原油周报_美国原油库存降幅超预期_国际油价跌后反弹_29页_3mb

报告概述

本周石油石化行业跟踪周报聚焦原油市场动态和投资分析，核心观点是供需结构紧张支持油价高位运行，建议增持行业。

油价回顾

2023年12月8日当周，美国原油库存下降4264万桶，国际油价下跌后反弹。布伦特原油结算价上涨至7661美元/桶，涨幅31.6%；WTI原油结算价上涨21.1%，涨幅30.4%。

油价观点

• 供给端：国际石油公司资本开支放缓，美国和OPEC+减产力度加大，俄罗斯出口减少，长期增产能力不足。
• 需求端：中国经济修复和出行景气延续炼厂开工率高位，中长期需求仍增长。
• 综合：供需缺口持续存在，供需平衡保持紧平衡，看好油价高位运行中枢。

板块行情

2023年12月15日当周，石油石化板块整体下跌1.58%，油气开采和炼化板块跌幅较大。个股中海油A股和H股分别下跌35.9%和22.3%，而中海油服上涨23.6%。

行业动态

• 俄罗斯下调2024年石油出口关税至零，可能影响非欧佩克供应。
• 欧佩克维持2024年需求增长预测，并加强减产，增挺油价。
• COP28大会未放弃化石燃料协议，但未承诺逐步淘汰，利好深远。

公司动态

• 中国石化页岩气开发创新纪录，单井累产创历史新高。
• 中国海油卡沙甘项目产量创8年新高，油气当量突破2673万吨。
• 中国海油“深海一号”二期项目完成深水开发井作业，刷新技术记录。

风险提示

• 地缘政治冲突可能导致油价大幅波动。
• 宏观经济放缓可能抑制需求。
• 新能源替代风险及OPEC+供应计划修改可能影响平衡。
• 伊朗制裁解除、美国页岩油政策调整和净零排放政策变化带来不确定性。