20231217-国信期货-国际能源署上调原油需求_油价短期或企稳反弹_24页_1mb

原油市场分析报告总结

1. 行情回顾

• 中国INE原油期货：数据显示主力合约价格近期波动。
• 美国WTI原油：连续合约价格走势平稳，战略储备有所下降。
• 库存变化：美国商业原油库存连续下降，库欣地区原油库存略有上升。

2. 原油基本面

• 中国数据：
  • 1-11月原油产量同比增长18%。
  • 1-11月原油进口量同比增长121%。
• 炼厂与下游：
  • 炼厂开工率和原油加工量保持高位。
  • 注册仓单库存与成品油库存数据反映供需平衡。
• 美国数据：
  • 美国原油日产量稳定在1310万桶。
  • 美国活跃油井数量减少。
  • 原油库存连续下降，汽油和馏分油库存增加。
• 主产国情况：
  • 沙特及OPEC原油产量稳定。
  • 中东产油国财政依赖油价水平上升。

3. 盈亏平衡价变化

• 页岩油成本：美国页岩油开采成本下降后有所回升，2023年达到40-45美元/桶。
• 产油国财政平衡：中东产油国明确认可油价财政平衡点，更依赖较高油价。

4. 后市展望

• 供需预测：
  • 国际能源署上调2024年全球石油需求预测13万桶/日，反映经济前景改善。
  • OPEC预测2024年全球日均需求增长225万桶，远高于IEA预估。
• 技术与宏观因素：
  • 技术面显示油价短期或企稳反弹。
  • 美联储暗示货币政策收紧可能结束，利好大宗商品。
• 操作建议：短期轻仓试探做多。

风险提示

美国页岩油产能扩张可能增加供应，地缘政治冲突仍构成潜在上行风险。