20231217-国联证券-石油石化12月周报_为什么聚酯瓶片出海比涤纶长丝更紧迫__10页_978kb

聚酯行业报告：聚酯瓶片出海比涤纶长丝更紧迫

核心原因分析

1. 出海动力差异

• 聚酯瓶片企业出海动力强于涤纶长丝，国内聚酯瓶片龙头已积极布局海外，而涤纶长丝产能已占全球74%，市场格局相对稳定。

2. 上游供应链优势

• 国内聚酯产业链上游供应格局完善，PTA进口依赖度接近零，其他原料进口依赖度显著下降，成本优势突出，适合国内企业海外扩张。

3. 下游消费市场的差异

• 涤纶长丝下游以内需为主，产业链优势明显，海外布局动力弱；聚酯瓶片下游为全球食品饮料巨头，出口占比超40%，区域分散，全球化布局需求更高。

4. 产业格局与外部因素

• 涤纶长丝格局稳定，而聚酯瓶片全球占比仅35%，存在竞争空间；双反等贸易政策对瓶片企业影响较大，倒逼海外布局。

投资建议

• 推荐标的：万凯新材（已布局尼日利亚30万吨瓶片项目）、三房巷、华润材料、逸盛石化。
• 行动建议：关注国内聚酯瓶片企业海外扩张进展。

风险提示

• 全球经济下行、产业链错配、大宗商品价格波动、项目进度延迟、贸易政策风险及气候变化影响。