20170629-华安证券-环保行业2017年中期策略：政策驱动，业绩为王_39页_2mb

环保行业2017年中期策略分析总结

核心内容

本报告分析了2017年环保行业的市场表现、政策驱动、投资策略以及重点细分领域的发展前景。报告指出，环保行业在政策与业绩的双重推动下，整体表现优于市场，特别是市政环保和工业环保两个领域展现出较大的发展潜力。

主要观点

市场回顾

• 环保行业相关指数表现良好，特别是水务板块涨幅显著。
• 环保行业估值水平总体平稳，与创业板估值进一步收窄，价值凸显。
• 2017年一季度环保行业业绩实现高增长，为全年业绩增长奠定基础。

投资策略

• 投资策略聚焦于“政策推动”与“业绩驱动”两个维度。
• 市政环保以PPP模式为主要抓手，工业环保则强调技术驱动。

市政环保

PPP模式推动

• PPP模式成为市政环保的重要投资工具，政策推动其发展。
• 专项债和资产证券化为PPP项目落地提供了融资支持。

垃圾发电

• 垃圾焚烧成为主流垃圾处理方式，具备高效率和资源化优势。
• “十三五”期间，垃圾焚烧处理能力将大幅提升，新增市场规模近千亿。
• 推荐公司：启迪桑德。

水处理

• 增量污染基本遏制，存量污染市场成为重点。
• 农村水环境治理和黑臭河治理成为增长点。
• 推荐公司：东方园林、碧水源、国祯环保。

工业环保

大气治理

• 雾霾治理进入攻坚阶段，烟气治理和VOCs监测成为重点。
• 京津冀地区成为治理重点，政策和执行力度持续加强。
• 推荐公司：清新环境、先河环保。

土壤修复

• 土壤污染问题日益突出，政策推动治理市场打开。
• 土壤污染防治法进入征求意见阶段，治理政策将逐步完善。
• 推荐公司：高能环境。

关键信息

• 政策驱动：环保政策力度和频率持续，政策体系逐步完善。
• 业绩驱动：环保行业业绩稳步增长，特别是PPP项目带来的订单增长。
• PPP模式：成为市政环保的核心，推动环保行业向市场化发展。
• 技术驱动：在工业环保中，技术是主要推动力，尤其在大气治理和土壤修复领域。
• 市场空间：垃圾焚烧和水处理存量市场具有较大发展空间，特别是农村和黑臭河治理。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 政策变化、落实不及预期。
• 项目落地不及预期。

推荐公司及盈利预测

结论

环保行业在政策与业绩的双重驱动下，展现出良好的增长潜力。重点聚焦于市政环保（垃圾发电、水处理）和工业环保（大气治理、土壤修复），技术与政策推动将成为未来发展的主要动力。整体来看，环保行业具备较强的市场竞争力和投资价值，建议投资者关注重点推荐公司，把握政策与市场双重机遇。