20230709-开源证券-利率债周报_稳增长政策组合拳可期_美国6月非农数据不及预期_8页_1mb

固收定期策略周报总结

报告概要

本报告为开源证券固收定期策略周报，发布于2023年7月9日，作者为陈曦（分析师）和张维凡（联系人）。焦点包括稳增长政策组合拳和美国6月非农数据不及预期的影响，主要覆盖利率债市场、流动性情况和海外债市变化。报告强调需阅读相关信息披露和法律声明。

核心事件与数据

• 稳增长政策进展：国务院总理经济形势专家座谈会指出需打好政策“组合拳”以稳增长、稳就业。同时，商务部和海关总署宣布从8月1日起对镓、锗相关物项实施出口管制，以维护国家安全。

  • 经济数据：6月财新制造业PMI为50.5%，较5月下降0.4个百分点；财新服务业PMI为53.9%，较5月下降3.2个百分点。6月末中国外汇储备为31930亿美元，较5月上升0.52%。

• 美国就业数据意外：7月5日发布的美国6月ADP就业人数497万人，超过预期；但6月季调后非农就业人数仅209万，不及预期的225万，显示就业反弹偏离预期。

市场分析

• 国内流动性：本周（7月3日-7日）央行公开市场操作净投放115.6亿元，资金面宽松；同业存单收益率和质押式回购利率大幅下降，资金供给充足。银行间市场日均成交额回升。
• 利率债市场：本周利率债净融资额环比增加，国债收益率总体下行，尤其是在低期限利差环境下。国债期货价格波动较大。
• 海外债市：美债收益率持续上升，中美利差倒挂幅度扩大，10Y期中美国债利差较上周扩大24个基点至-142bp，表明美债利差走阔可能影响全球资金流动。

风险提示

• 投资风险包括疫情扩散超出预期和政策变化风险。
• 利率债配置需关注中美利差变化和国内流动性松紧。