20230709-华泰期货-贵金属周报_非农数据不及预期_美元指数回落_10页_2mb

报告总结分析：

• 核心观点：非农数据低于预期，美元指数下跌0.63%，导致贵金属价格反弹并进入震荡格局；短期中性，但中长期在美联储政策变化后具有配置价值。
• 宏观面：美国6月非农就业人口录得209万人，低于预期；美联储加息概率维持高位（7月升息25基点概率超93%）；利率上升，但市场对美联储鹰派态度存疑。
• 基本面：黄金T+d成交量周涨67.6%，白银T+d成交量周跌8.3%；上期所黄金仓单持平，白银仓单下降；COMEX黄金库存上扬，白银库存增加；ETF持仓方面，黄金SPDR ETF持仓下降，白银SLV ETF持仓大幅减少；电子元件板块指数上涨，光伏板块表现疲软。
• 策略：黄金：短期中性，中长期谨慎偏多；白银：类似黄金；建议逢低做多金银比价套利。
• 风险：美元和美债收益率持续走高可能引发流动性风险；市场对美联储加息路径的预期变化是关键因素。