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A股股票池及策略周报总结

核心内容概述

2018年10月28日发布的A股股票池及策略周报指出，当前A股市场在政策维稳和外部不确定性之间呈现震荡走势。尽管国内政策支持民营经济和中小企业，市场信心有所修复，但外部环境如美联储加息、意大利财政赤字及美国对伊朗制裁等因素仍对市场形成压制。整体来看，市场仍处于观望阶段，投资者情绪尚未完全回暖，但政策利好与流动性宽松为市场提供了支撑。

主要观点

1. 市场表现

• 本周A股主要指数震荡上涨，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨1.90%、1.58%、0.36%和1.06%。
• 金融、周期、成长、稳定板块涨幅较大，消费板块下跌。
• 房地产、非银行金融、煤炭行业涨幅领先，食品饮料跌幅最大。

2. 宏观经济分析

• 三季度GDP增速为6.5%，为2015年以来单季最显著放缓。
• 固定资产投资增速由负转正，制造业为主要支撑，基建投资增速已见底，但受限于地方财政空间，反弹空间有限。
• 四季度经济增速预计维持在6.5%，全年经济增速约为6.6%，政策层面倾向于扩张财政与货币政策。

3. 估值水平

• 全部A股市盈率（PE）为12.76倍，剔除金融后为16.47倍。
• 创业板估值相对较高，但整体处于历史低位。

4. 流动性分析

• 央行本周净投放资金4600亿元，资金面相对宽松。
• 7天回购利率、票据直贴利率及10年国债收益率均有所下降，显示市场流动性改善。

5. 投资者情绪

• A股日均成交金额上升，换手率提升，显示市场活跃度有所恢复。
• 融资余额略有下降，但沪股通、深股通及万得全A资金净流出幅度有所收窄，市场情绪呈现修复迹象。

关键信息

外部不确定性影响

• 美联储加息：继续推动全球流动性收紧，对A股形成压力。
• 美股下跌：引发全球市场恐慌，对A股情绪有传导效应。
• 伊朗制裁：预计使国际原油供应紧张，推高油价，进而影响全球通胀及金融市场。

内部政策支持

• 民营企业支持：中央及部委推出多项政策，包括增加再贷款再贴现额度、设立债务融资工具等。
• 消费与投资：国家推动消费信贷创新，基建投资加速，但效果尚未显现。

市场信心不足

• 尽管政策利好频出，但投资者对经济基本面和外部环境仍持谨慎态度，市场反弹高度受限。

银河研究院精选股票池

新增股票

• 新城控股（房地产）：二线低估白马，规模快速扩张。
• 埃斯顿（机械）：工业机器人龙头企业，市场占有率高，外延并购布局全产业链。
• 广发证券、海通证券、华泰证券（非银金融）：监管层表态化解股票质押风险，板块集中度提升逻辑不变。
• 新华保险（非银金融）：前期转型成效显现，业绩进入释放期。
• 天顺风能（新能源）：风电板块估值较低，下行空间有限。
• 广汇能源（石油石化）：中高油价下经营质量改善，业绩拐点向上。

删除股票

• 华鲁恒升（石油石化）：未达预期表现。
• 中国国旅（餐饮旅游）：行业表现不佳。
• 歌力思（纺织服装）：行业前景不明朗。

债市策略

• 债券市场上涨主要受避险情绪推动，与全球股市下跌相关。
• 央行货币政策以国内经济为主导，但中美利差压缩空间有限。
• 未来十年期国债利率维持在3.5%-3.8%区间，债市策略保持稳定。

风险提示

• 外围不确定性仍高，尤其是美联储加息与国际油价波动。
• 国内经济下行压力未完全缓解，政策效果需时间验证。
• 投资者信心不足，市场情绪波动较大，需警惕恐慌性抛售风险。

评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 蔡芳媛：策略分析师，执业证书编号S0130517110001。
• 联系邮箱：caifangyuan@chinastock.com.cn。
• 联系电话：(8610) 66568229。

近期报告

• 20181019：管理层表态提振信心，市场跌势有望扭转。
• 20181012：短期保持谨慎，关注政策利好。
• 20180925：政策助力，仍需警惕不确定性。
• 20180916：不确定性仍存，市场情绪化。
• 20180909：静待政策微调效果验证。

结论

当前A股市场处于政策支持与外部不确定性交织的阶段，投资者情绪有所修复但尚未全面回暖。市场估值处于历史低位，流动性相对宽松，但经济下行压力仍存，需关注政策效果及外部环境变化。银河研究院精选股票池为投资者提供了参考，后续将根据市场变化进行调整与扩充。债市方面，避险情绪推动长债上涨，但市场持续性有待观察。整体来看，市场仍需等待更多催化剂以提振信心。