20240318-东兴证券-航空机场2月数据点评_春运数据强劲验证旺季弹性_淡季表现还需重点关注_12页_1mb

航空机场行业报告摘要

关键事件与总体情况

报告基于2024年2月上市航司春运运营数据，指出民航业春运表现强劲，验证了旺季的弹性，但需重点监控淡季表现。疫情影响已基本消退，行业运营恢复正轨，需求旺盛。2024年3月18日东兴证券发布报告，看好交通运输行业，特别关注航空机场领域。

数据亮点

• 春运数据：旅客运输量达17992万人次（2月10-17日），日均2249万人次，创历年春节最高水平，较2019年同期增长251%，较2023年同期增长748%。经济舱平均票价达1011元，较2019年增长16%，较2023年增长195%。
• 运力投放：2月国内航线运力环比1月微增，同比19年提升至132%；国际航线运力投放相当于19年同期的82%，实现恢复性增长。
• 客座率：上市航司国内客座率整体提升约46个百分点（一季度内），吉祥与南航超越19年同期水平，春秋航空客座率因基数高而聚焦票价提升；国际航线客座率环比提升约7个百分点。

国内与国际航线分析

• 国内航线：需求旺盛带动客座率大幅增长，6主要航空公司客座率环比提升显著。运力投放高峰期导致供给压力，但需求强劲支撑。淡季预计受国际航线恢复影响而改善。
• 国际航线：运力恢复至19年同期80%以上，客座率大幅提升，显示需求端积极变化，尤其是中型航空公司如吉祥和春秋增投运力。

投资建议

• 报告推荐交通运输行业，航空机场板块处于底部回升阶段。春秋航空等公司可关注票价涨幅，强调优质商业模式和安全边际。建议投资者聚焦2024年后续三个月数据披露。

风险提示

• 宏观经济下行、民航政策变化、安全事故、油价汇率波动及异常天气等因素可能影响行业表现。