20260318-东兴证券-航空机场2026年2月数据点评_春运表现良好_中东局势动荡利好中欧直飞航线_12页_1mb

航空机场 2026 年 2 月数据点评总结

核心内容

2026年2月航空机场行业数据整体表现良好，尤其在春运和国际航线方面。尽管受春节错期影响，国内航线数据相对平淡，但通过1-2月数据加总，运力投放与客座率均实现稳步增长。国际航线则受益于中东局势动荡，中欧直飞航线需求上升，推动运力与客座率同比显著提升。

主要观点

• 春运表现良好：由于春节较2025年推迟近3周，2月运力投放同比提升11.4%，环比1月提升7.3%。尽管客座率同比仅提升0.7pct，但环比提升2.9pct，整体需求向好。
• 国际航线需求强劲：2月国际航线运力投放同比增长16.5%，客座率同比提升4.1pct，环比提升2.8pct。中东局势动荡抑制了中转航班，直接利好中欧直飞航线，票价上涨明显。
• 油价上涨已反映在股价中：布伦特原油价格升至近100美元/桶，但本次上涨为事件驱动，持续性存疑。股价已充分反映油价上涨带来的负面影响，后续应关注供需变化。
• 反内卷推动行业盈利改善：行业供给端增长受控，客座率稳步提升，有利于整体盈利水平改善。大型航司因规模效应更受益，建议重点关注其业绩弹性。
• 机场国际吞吐量增长显著：2月上海、首都、白云和深圳机场国际旅客吞吐量同比分别增长11.7%、17.2%、25.9%和9.2%，显示国际出行需求旺盛。

关键信息

国内航线

• 运力投放：2026年2月国内航线运力投放同比提升11.4%，环比提升7.3%。
• 客座率：2月客座率同比提升0.7pct，环比提升2.9pct。
• 航司表现：
  • 国航：同比提升2.6pct
  • 南航：同比略降0.6pct
  • 东航：同比提升9.3pct
  • 春秋：同比提升23.9pct
  • 吉祥：同比提升8.7pct
  • 海航：同比提升0.9pct

国际航线

• 运力投放：2026年2月国际航线运力投放同比提升16.5%，环比下降3.2%。
• 客座率：2月客座率同比提升4.1pct，环比提升2.8pct。
• 影响因素：中东局势动荡抑制了中转航班，利好中欧直飞航线。

机场国际吞吐量

• 上海机场：国际旅客吞吐量同比提升11.7%
• 首都机场：国际旅客吞吐量同比提升17.2%
• 白云机场：国际旅客吞吐量同比提升25.9%
• 深圳机场：国际旅客吞吐量同比提升9.2%

风险提示

• 宏观经济下行
• 民航政策变化
• 安全事故
• 油价和汇率大幅波动
• 异常天气因素
• 国际局势变动

未来行业大事

投资建议

• 关注大型航司的业绩弹性，因其在反内卷环境中更具优势。
• 后续应主要关注航空供需端带来的变化，而非油价波动。
• 建议投资者结合行业发展趋势与公司基本面，谨慎决策。

行业评级体系

• 行业评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 公司评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 教育背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 经验：9年投资研究经验
• 就职经历：2015-2018年广发证券发展研究中心，2019年加入东兴证券研究所
• 研究领域：专注于交通运输行业研究

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