2021年电子行业策略报告：市场景气度复苏，把握行业回暖机遇-20201030-东海证券-23页_1mb

电子行业2021年年度策略报告总结

核心内容

2020年10月30日发布的电子行业年度策略报告指出，2021年电子行业将迎来回暖机遇，主要得益于市场需求复苏、5G换机趋势加速、显示技术升级以及新能源汽车带动的半导体需求增长。报告从行业走势、三季报业绩、投资机会、重点个股及风险提示等方面进行了深入分析。

主要观点

1. 行业走势回顾

• 行业表现：截至2020年10月30日，申万电子指数累计上涨29.58%，跑赢沪深300指数及上证指数，涨幅在申万一级行业中排名第7位，TMT行业中位列第一。
• 子板块表现：多数子板块呈现上涨态势，其中半导体材料涨幅最大（+75.96%），分立器件（+61.71%）和被动元件（+54.31%）紧随其后。光学元件板块为唯一下跌板块（-6.49%）。
• 估值水平：电子板块整体市盈率为51.98倍，处于历史估值区间中位，相对沪深300指数估值溢价为260.20%。半导体板块估值显著高于其他板块，为105.02X，较沪深300成分估值溢价631.79%。
• 海外市场：海外主要电子行业指数如费城半导体指数和台湾电子指数在2020年走出V字行情，三季度持续走好，十月以来市场表现有小幅波动。

2. 三季报业绩解读

• 整体业绩增长：2020年前三季度电子行业营收及净利润恢复良好增长势头，营收总额为17,145.52亿元，同比增长6.43%；归母净利润为922.04亿元，同比增长25.64%。
• 细分行业表现：电子零部件制造、半导体材料、集成电路及半印制电路板等子板块营收增速居前。印制电路板、LED、其他电子、电子系统组装及半导体材料等板块盈利增幅较大。
• 企业盈利情况：2020年前三季度，行业内九成上市公司盈利，近六成企业归母净利上升，显示行业整体盈利状况明显好转。

3. 投资机会

• 消费电子：5G换机趋势加速，国内5G手机出货量占比连续4个月超60%。苹果iPhone12系列及华为Mate40系列作为年度5G旗舰机型发布，预售情况火爆，有望带动存量用户换机潮，推动行业整体销量回升。
• 显示器件：液晶电视面板均价持续回升，MiniLED技术迎来加速导入期。苹果、三星等消费电子巨头有望在2021年推出首款MiniLED产品，推动产业链快速增长。国内LED厂商积极布局，有望打入供应链。
• 半导体：新能源汽车拉动IGBT需求增长，国内IGBT市场规模已占全球45%以上，但国产产能仍存在巨大缺口。国内厂商积极布局，未来拥有较大的国产替代空间。

关键信息

• 5G换机趋势：国内5G手机出货量持续增长，预计2020年iPhone出货量达2.0亿台，2021年有望回升至2.3亿台。
• MiniLED发展：MiniLED技术在2020年取得突破性进展，多家终端厂商推出相关产品。2024年MiniLED背光TV背板市场空间预计达到82亿美元。
• IGBT需求增长：IGBT是新能源汽车最核心部件之一，国内IGBT市场规模占全球45%以上，但自给率低，仅2.2%。预计2023年IGBT市场需求将达7,898万只，供需缺口达6,783万只。
• 重点个股：蓝思科技、立讯精密、歌尔股份、领益智造、鹏鼎控股、环旭电子（消费电子）；京东方A、TCL科技、三安光电（显示器件）；斯达半导（半导体）。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 智能手机市场景气度变化风险
• 新能源汽车推广不及预期风险
• 中美贸易摩擦风险
• 全球疫情持续扩散风险

结论

2021年电子行业有望迎来回暖，重点关注消费电子、显示器件及半导体领域的投资机会。随着5G换机趋势加速、MiniLED技术导入及新能源汽车带动的IGBT需求增长，相关产业链将进入快速增长阶段。建议投资者关注具备技术优势和供应链布局的龙头企业，同时注意行业潜在风险。