20221001-光大证券-原油周报第270期_地缘冲突加剧油价企稳_OPEC或将进一步减产稳定油价_14页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告分析了2022年9月国际原油及天然气市场动态，指出地缘政治冲突对油价形成支撑，OPEC+可能进一步减产以稳定市场。同时，报告评估了美国和全球的石油供需状况，以及相关金融变量的影响，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 油价企稳：尽管存在加息预期和需求衰退担忧，但地缘冲突加剧支撑了油价，布伦特和WTI原油期货价格分别上涨0.04%和0.39%。
• OPEC产量增加：2022年8月OPEC产量较上月增加61.8万桶/日，达到2965.1万桶/日，其中沙特、伊拉克、伊朗、委内瑞拉和利比亚产量均有不同程度的上升。
• 美国石油市场：美国石油活跃钻井数增加2座至604座，油气钻机总数增加1座至765座；原油库存下降21万桶至4.306亿桶，汽油和馏分油库存也有所减少。
• 天然气市场：北溪天然气管道事故对欧洲天然气供应造成破坏，俄欧能源矛盾加剧，欧洲天然气危机将长期持续。
• 油价前景：中长期来看，由于上游资本开支不足，原油供给增长乏力，预计油价将维持在中高位。
• 投资建议：建议关注上游、油服、民营大炼化、轻烃裂解、煤制烯烃及三大化工白马等板块，具体包括中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油、中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、卫星化学、东华能源、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、扬农化工等公司。
• 风险提示：地缘政治风险、奥密克戎毒株扩散、OPEC+产量政策变化等。

关键信息

原油价格走势

• 布伦特原油期货价格：截至9月30日为85.57美元/桶，较上周上涨0.04%。
• WTI原油期货价格：截至9月30日为79.74美元/桶，较上周上涨0.39%。
• 美元指数：交投于112.2附近。

美国石油市场动态

• 美国石油活跃钻井数：604座，较上周增加2座。
• 美国油气钻机总数：765座，较上周增加1座。
• 美国原油库存：4.306亿桶，较前一周减少21万桶。
• 美国汽油库存：2.121亿桶，较前一周减少242万桶。
• 美国馏分油库存：1.144亿桶，较前一周减少289万桶。

OPEC产量情况

• OPEC 8月产量：2965.1万桶/日，较上月增加61.8万桶/日。
• 沙特产量：1090.4万桶/日，较上月增加16.0万桶/日。
• 伊拉克产量：452.5万桶/日，较上月增加0.2万桶/日。
• 伊朗产量：257.2万桶/日，较上月增加0.5万桶/日。
• 委内瑞拉产量：67.8万桶/日，较上月增加0.6万桶/日。
• 利比亚产量：112.3万桶/日，较上月增加42.6万桶/日。

石油化工产品价格波动

• 石脑油、丙烯价格上涨，乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌。
• PDH价差上涨，石脑油、MTO价差下跌。

投资建议

• 上游板块：中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油。
• 油服板块：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科。
• 民营大炼化板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。
• 轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源。
• 煤制烯烃：宝丰能源。
• 三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。

风险分析

• 地缘政治风险。
• 奥密克戎毒株扩散。
• OPEC+产量政策变化。

结构与数据支持

报告包含多个图表，用于展示原油及天然气价格走势、库存情况、供需平衡、钻机数量及金融变量等信息，数据来源包括Wind、Bloomberg、EIA、IEA、OPEC等。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数。
• 中小盘基准为中小板指。
• 创业板基准为创业板指。
• 新三板基准为新三板指数。
• 港股基准指数为恒生指数。

法律声明

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