20170409-招商证券-原油周报_叙利亚空袭暂时推高油价_观察减产延长谈判_12页_954kb_954kb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于2017年4月国际原油市场情况的周报分析，重点讨论了叙利亚空袭对油价的影响，以及OPEC减产协议延长的可能情况。同时，对美国页岩油产量、库存、钻机数等数据进行了分析，并提出了对石化行业的投资建议。

主要观点

1. 叙利亚空袭对油价的影响

• 叙利亚空袭事件导致国际油价短期反弹，布伦特原油上涨4.6%，WTI原油上涨3.34%。
• 叙利亚原油产量仅占全球产量的0.03%，对全球油价影响有限，但事件可能引发对OPEC减产延长谈判的担忧。

2. OPEC减产协议延长谈判

• OPEC与俄罗斯计划于5月25日举行会议，讨论是否延长减产协议。
• 若协议延长，可能对油价形成支撑，但需关注伊拉克、伊朗等国的态度。
• 伊拉克承诺年底增产60万桶/日，可能对减产协议构成压力。

3. 美国页岩油产量与库存

• 美国活跃石油钻机数连续12周上升，截至4月7日当周达672台，创2015年9月以来新高。
• 美国原油产量持续增长，3月31日当周达919.9万桶/日，预计年内将挑战历史高点。
• 美国原油库存增长超预期，EIA数据显示库存增加156.6万桶，API数据也显示库存上升。

4. 油价中长期判断

• 2016年第二季度开始，进入“中油价”时代，预计未来一年油价将在OPEC减产力度与美国页岩油产量增长之间动态平衡。
• 2018年下半年后，油价中枢有望回到60-70美元/桶。

关键信息

市场事件

• 4月4日：利比亚Sharara油田产量回升；API数据显示美国原油库存减少。
• 4月5日：英国北海油田因维修临时中断生产；中国成为美国原油最大买家。
• 4月7日：美国对叙利亚发动空袭；伊拉克石油部长承诺年底增产60万桶/日。
• 4月8日：美国活跃钻机数创历史新高。

减产协议执行情况

投资建议

1. 行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

2. 重点推荐领域

• PDH（丙烷脱氢制丙烯）：推荐龙头公司东华能源和卫星石化。
• 涤纶长丝：建议关注龙头公司桐昆股份。
• 天然气一体化产业链：推荐中天能源，关注云南能投在区域天然气用量增长中的机会。

分析师信息

• 王强：石化行业首席分析师，浙江大学工学学士、硕士，意大利管理硕士；2年石化企业运营经验，7年证券研究经验；曾就职于湘财证券、银河证券、中信建投证券研究部，2017年2月加入招商证券。
• 李舜：石化行业研究员，清华大学工程管理硕士，2016年5月加入招商证券，从事石油化工领域行业研究。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。