20160108-太平洋-医药生物：他山之石，可以攻玉：美国医药流通业发展对我国的启示_30页_1mb

美国医药流通业发展对我国的启示分析总结

核心内容

本报告分析了美国医药流通业的发展现状及其对我国医药流通行业发展的启示。美国医药流通业已形成以大型企业为主的行业格局，通过医保控费、医疗信息化、外延并购、PBM模式、仿制药推广、GPO采购以及零售诊所和网上药店等多方面的创新和改革，实现了提高医疗质量、降低医疗成本的目标。这些经验对我国医药流通行业具有重要的借鉴意义。

主要观点

1. 医保控费与医疗信息化

• 美国通过引入市场机制和支付方式改革，有效控制医保费用。
• 医疗信息化是美国医疗改革的重要支柱，通过电子处方、健康信息共享等手段，提高医疗效率并降低成本。
• 我国应加快医疗信息化建设，实现处方信息与药品流通信息的互通，推动医药行业自动化、电子化发展。

2. 行业寡头形成与业务创新

• 美国医药流通行业已形成以麦克森、美源伯根、沃尔格林联合博姿和CVS等企业为主的格局。
• 行业通过外延并购整合资源，提高集中度和市场竞争力。
• PBM模式在医保控费中发挥重要作用，通过审核处方、管理药品采购、控制费用等方式提升效率。
• 仿制药销量逐年增加，成为处方药市场的主要部分，带动毛利提升。
• GPO成为药品采购的主要力量，覆盖70%以上的药品和设备采购，提升医疗机构的议价能力。
• 特殊药品配送业务快速发展，医药流通企业通过直接与医院合作，精简中间环节，提升服务效率。
• 零售诊所成为医疗服务体系的重要补充，提供便捷、低成本的医疗服务，提高患者流量。
• 网上药店发展迅速，成为主流药品销售平台，占医药流通市场近30%的份额，监管体系较为完善。

3. 对我国医药流通行业的启示

• 我国医药流通行业仍处于“多、小、散”的状态，应加强外延并购，提高集中度。
• 处方药网售是医药电商发展的主要驱动力，未来政策将逐步放开，企业需提前布局。
• PBM模式在中国医保支付改革中将发挥重要作用，需结合国情进行本土化改造。
• 特殊药品市场将进入快速发展阶段，企业需加强布局，完善配套服务。
• 零售诊所的发展潜力巨大，企业应利用现有连锁药店优势，拓展诊所业务，助力基层医疗。

关键信息

• 医保控费：美国通过市场机制和支付方式改革控制医保费用，我国需加强市场竞争和监管体系。
• 医疗信息化：美国已实现高度信息化，我国应加快信息化建设，实现处方与药品流通信息共享。
• 行业集中度：美国医药流通行业集中度高，我国需通过并购提高集中度。
• PBM模式：PBM在美国医保控费中发挥重要作用，未来将在我国医保支付改革中占据重要地位。
• 仿制药市场：仿制药销量逐年提升，占处方药市场85%，我国医药流通企业可从中获益。
• GPO采购：GPO覆盖70%以上的药品采购，我国应加强GPO建设，提升采购效率。
• 特殊药品配送：我国特殊药品市场将快速发展，企业需布局相关服务。
• 零售诊所：零售诊所提供便捷、低成本服务，未来将在中国有巨大发展空间。
• 网上药店：网上药店占美国医药流通市场30%，监管体系成熟，我国需加快政策放开与监管完善。

重点推荐企业

• 嘉事堂：PBM业务领头羊，GPO经验丰富，未来有望实现爆发式增长。
• 瑞康医药：器械配送业务快速扩张，创新业务协同发展。
• 一心堂：门店快速增长，电商持续发力，信息化建设领先。
• 益丰药房：多元化战略持续推进，内生外延共同增长。

风险提示

• 外延并购可能受阻。
• 政策制定和出台具有不确定性。
• 企业转型效果可能不及预期。

图表目录（关键图表）

• 图表1：美国处方药销量发展趋势
• 图表2：美国零售渠道和医疗机构渠道药品销量对比
• 图表3：美国医保体系的构成
• 图表4：美国医保费用水平变化情况
• 图表5：美国医疗信息化发展目标
• 图表6：美国前三名医药批发企业市场份额占比
• 图表7：美国前三名医药零售企业市场份额占比
• 图表8：美国PBM企业的竞争优势
• 图表9：2011-2017年到期的原研药及其销量
• 图表10：近几年原研药和仿制药零售销量对比
• 图表11：美国主要GPO采购组织
• 图表12：特殊药品主要特点
• 图表13：美国特殊药品配送流程
• 图表14：美国特殊药品配送企业提供的服务项目
• 图表15：美国主要特殊药品服务公司
• 图表16：美国各医疗机构就诊率对比
• 图表17：美国零售诊所发展趋势
• 图表18：美国各医疗机构常见病诊疗费用对比
• 图表19：美国主要零售诊所及其经营特点
• 图表20：美国主要网上药店品牌
• 图表21：美国网上药品监管体系
• 图表22：美国网上药店监管相关法案
• 图表23：我国卫生信息化架构图
• 图表24：我国近几年医药流通企业数量变化情况
• 图表25：我国历年处方药销售相关政策
• 图表26：我国网上药店监管所面临的挑战
• 图表27：中美医保体系比较
• 图表28：我国糖尿病、高血压患病率发展趋势

投资评级

• 行业评级：看好
• 公司评级：
  • 嘉事堂：买入
  • 瑞康医药：增持
  • 一心堂：买入
  • 益丰药房：买入

总结

美国医药流通业的发展路径为我国提供了丰富的经验与启示，尤其在医保控费、医疗信息化、外延并购、PBM模式、特殊药品配送和零售诊所等方面。我国医药流通行业应积极借鉴这些经验，加强信息化建设、推动政策改革、优化业务模式，以提升行业整体水平和企业竞争力。