20241102-西南证券-医药行业周报_创新药国谈和三季报落地_34页_4mb

行情回顾与估值
医药生物指数本周下跌29%，跑输沪深300指数122个百分点，在行业涨跌幅排名中位列第30位。年初至今医药行业下跌11.74%，进一步跑输沪深300指数。医药行业估值水平（PE-TTM）为27倍，相对全部A股溢价率达83.88%，相对剔除银行后的全部A股溢价率为3.73%。

创新药与医疗器械集采现状
本周关注重点为创新药国谈方向和医药三季报情况。医疗器械板块中，安徽省医保局即将开启省际联盟集采，涉及肿标16项与甲功9项，整体规则温和，设有50%降幅保底线，具体结果需待后续文件公布。

中期投资策略与主线
重申2024年中期医药行业策略，看好下半年行情。重点聚焦三大主线：

1. 红利板块：高股息OTC个股、国企改革相关的个股值得关注；
2. 医疗器械出海：包括IVD、呼吸机产品、手套及冠脉支架等在内的器械出海逐渐进入新阶段，创新药出海也呈现渐入佳境趋势；
3. 医院内刚需：高价血制品、骨科产品、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域，在反腐后迎来院内医疗刚性需求机会，消费医疗属性品种同样值得跟踪。

重点关注组合
港股组合：荣昌生物(09995)、和黄医药(01093)、康方生物(09926)等。
推荐组合：赛诺医疗(688108)、上海莱士(002252)、贝达药业(300558)等。
稳健组合：恒瑞医药(600276)、新产业(300832)、华东医药(000963)等。
科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、圣湘生物(688289)等。

风险提示
本报告风险包含医药行业政策风险超预期、研发进展不及预期、业绩不及预期等因素，投资者需谨慎评估相关风险。