20241102-西南证券-医药行业周报_创新药国谈和三季报落地_34页

医药生物医药行业周报（2024-1028至2024-111）总结

行业表现回顾

本周医药生物指数下跌29%，跑输沪深300指数122个百分点，在行业中排名第30位。自2024年初以来，医药行业下跌1174%，同样跑输沪深300指数，行业排名垫底。医药行业估值水平（PE-TTM）为27倍，相对全部A股溢价率达8388%，相对沪深300溢价率达12902%。

本周医药板块内部表现分化，相对表现最佳的是线下药店，上涨59%；年初以来表现最佳的子板块分别为原料药（-9%）、化学制剂（-14%）和医药流通（-25%）。

创新药及政策动态

• 创新药国谈机会：国谈方向的投资机会值得关注。
• 集采动态：2024年10月30日，安徽省医保局发布二十七省（区、兵团）2024年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购征求意见稿，集采品种涵盖肿标16项（化学发光、流式荧光）和甲功9项。规则与以往类似，降幅50%保底线温和，集中采购意向量和申报价待定。

投资策略

2024年下半年策略：看好医药板块结构性机会，主要围绕三大主线展开：

1. 红利板块：高股息OTC个股及国企改革预期相关品种。
2. 器械出海：包括IVD、呼吸机、手套、冠脉支架等器械，以及创新药和类似物的国际化进程。
3. 院内刚需：医疗反腐背景下，关注血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等院内刚性需求领域；此外，消费医疗属性品种及上游产业链中长期值得关注。上半年的减肥药和AI医疗投资机会也符合预期。

推荐及稳健组合

• 港股组合：荣昌生物（9995）、和黄医药（0013）、康方生物（9926）等。
• 推荐组合：赛诺医疗（688108）、上海莱士（002252）、贝达药业（300558）等。
• 稳健组合：恒瑞医药（600276）、新产业（300832）、华东医药（000963）等。
• 科创板组合：首药控股-U（688197）、泽璟制药-U（688266）、圣湘生物（688289）等。

风险提示

• 政策风险：行业政策超预期。
• 研发及业绩不及预期。

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