电子元器件行业从华为GT2热卖看智能手表行业投资机会：智能手表，TWS耳机后的千亿市场已_拉开序幕-20191225-东兴证券-30页_2mb

智能手表：TWS耳机后的千亿市场已拉开序幕

核心内容概述

智能手表正逐步成为可穿戴设备的下一个增长点。随着TWS耳机的爆发，消费者对智能可穿戴设备的需求逐渐显现，而智能手表因其功能多样性和与手机的强协同性，展现出更大的市场潜力。2018年全球智能手表出货量已超4400万台，同比增长54%，2021年有望突破1亿台。华为Watch GT2的成功发布和热销，标志着智能手表市场进入新阶段，未来苹果与华为或将引领行业持续增长。

主要观点

• 智能手表功能多样：相比TWS耳机，智能手表具备更多传感器、屏幕等，可实现通话、导航、健康监测、运动追踪等多种功能，是手机的延伸品。
• 数据入口价值凸显：智能手表因佩戴时间更长，成为仅次于手机的第二大数据入口，具备形成健康大数据体系的潜力。
• 产品多样化趋势：智能手表在表盘形状、功能定位和外观设计上逐步多样化，满足不同用户群体的需求。
• 供应链受益明显：随着智能手表市场增长，相关供应链企业如长信科技、星星科技、北京君正、环旭电子等将获得显著收益。
• 国产化率提升：华为Watch GT2在部分元器件上实现国产化，如AMOLED屏幕、低功耗蓝牙芯片等，提升产品竞争力。
• 5G推动塑胶结构件复苏：5G手机对塑胶后盖的需求上升，带动塑胶结构件市场回暖，星星科技等企业有望受益。

关键信息

产品发展趋势

• 表盘设计：方形与圆形各有受众，3D玻璃提升产品质感。
• 功能定位：苹果主打“智能手机”型，华为主打“极简”型，各有市场。
• 续航与生态：苹果手表续航较短，依赖eSIM和生态；华为手表续航长，专注健康与运动功能。
• 市场增长预期：预计2021年全球智能手表出货量将突破1亿台，成为千亿级市场。

供应链企业表现

• 长信科技：

  • 显示模组与玻璃盖板龙头，客户覆盖苹果、华为等主流厂商。
  • 2019年营收约15亿元，2020年预计达20亿元，2021年预计达22亿元。
  • 随着苹果将Apple Watch显示屏订单转向JDI，长信科技进入其供应链，未来份额有望提升。
  • OLED显示模组业务增长迅速，公司已掌握柔性OLED触控技术。

• 星星科技：

  • 3D玻璃盖板供应商，未来有望在智能手表和5G手机领域进一步扩大市场份额。
  • 2019年第三季度营收达18.05亿元，创历史新高。
  • 5G时代塑胶结构件需求上升，公司子公司联懋为国内龙头，有望迎来量价齐升。

• 北京君正：

  • M200系列低功耗MCU已供应华米手表，2020年华米手表出货量预计达500万台。
  • 公司盈利将随智能手表市场增长而受益。

• 环旭电子：

  • SiP封装龙头，为苹果可穿戴产品提供封装服务。
  • 未来随着可穿戴设备集成度提升，SiP封装需求将增加。

行业数据

• 全球智能手表出货量：2019年全球智能手表出货量预计超8000万台，2021年有望突破1亿台。
• OLED发展：预计2021年中国将占全球OLED产能的40%以上，OLED市场持续增长。
• 3D玻璃市场：2014-2018年中国3D玻璃市场需求量年均复合增长率达86.8%，市场规模从7.5亿元增长至49.4亿元。

风险提示

• 智能手表、智能手机销量不及预期。
• 消费电子生态构建进度不及预期。
• 5G基础设施建设不及预期。

投资建议

• 重点关注供应链企业：长信科技、星星科技、北京君正、环旭电子等。
• 未来增长点：OLED显示模组、3D玻璃盖板、塑胶结构件、SiP封装等。
• 行业前景：智能手表市场潜力巨大，预计将成为下一个千亿级市场。