20180309-川财证券-川财研究每日晨报_多重因素导致美国收益率上升_16页_460kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

宏观经济与政策分析
- 美国国债收益率上升受到多重因素影响，包括美联储货币政策正常化、外国投资者需求下降、国债供应增加及通胀预期上升。
- 尽管存在压制因素，如全球储蓄充足、货币政策分化及养老金对长期债券的需求，美国收益率上行过程仍可能波折。
- 中国2月出口数据超预期增长，主要受J曲线效应及人民币升值影响，即使剔除春节因素，出口增速仍达到24%，为2013年以来最高。
- 新兴市场出口增速快于发达国家，可能延长全球经济扩张周期。
- PMI数据与实际出口数据存在差异，显示实体经济仍具较强韧性。
行业动态与投资建议
- 家电行业：2018年中国家电及消费电子博览会召开，智能家电成为市场热点，建议关注科技创新企业如青岛海尔、美的等。
- 医药生物行业：CRO及医药分销领域投资机会凸显，迈瑞重启IPO，推荐标的包括泰格医药、贝达药业、九州通。
- 汽车行业：北汽与滴滴战略合作，新能源汽车成为关注焦点，建议关注格林美、杉杉股份等龙头。
- 基础化工行业：涂料产品价格上调，染料行业高景气延续，推荐浙江龙盛、闰土股份、巨化股份。
- 通信行业：中国卫通获得基础电信业务经营许可证，建议关注物联网、光通信及通信运营相关标的。
- 交通运输行业：收费公路改革有助于降低物流成本，关注南方航空、中国国航、东方航空。
- 国防军工行业：电磁炮上舰测试确认，军工板块整体表现稳健，推荐中直股份、中航机电、内蒙一机等。
- 电气设备行业：风电行业受益于装机禁令解除，关注相关企业如金卡智能、天孚通信、中国联通。
- 建筑建材行业：水泥、玻璃价格温和回升，建议关注海螺水泥、冀东水泥、旗滨集团。
- 机械设备行业：智能制造政策加速落地，关注锂电、半导体、工业互联网及先进制造相关企业。
- 电力环保行业：煤电淘汰政策推进，火电上网电价有望上调，利好电力行业，关注相关企业如中核集团。

主要观点

出口表现强劲：2018年2月中国出口数据超预期，主要受J曲线效应和人民币升值影响，预计未来一段时间出口仍维持高位。
政策推动行业增长：多个行业受益于政策支持，如智能制造、新能源汽车、CRO及医药分销等，相关企业值得关注。
PMI数据存统计扰动：尽管PMI数据显示出口新订单下滑，但实际出口数据仍强劲，显示实体经济韧性。
行业估值修复：部分行业如医药、家电等板块估值修复，建议关注估值较低且业绩稳健的企业。

关键信息

美国国债收益率上升：受美联储缩表、外国投资者需求下降及通胀预期上升影响，国债价格走低。
出口数据亮点：2月出口同比增速达44.5%，新兴市场出口增速显著高于发达国家。
行业动态：多个行业如家电、医药、通信、电力环保等均有政策或市场利好，相关企业表现活跃。
投资建议：推荐关注具有政策支持、业绩稳健及估值合理的龙头企业，如青岛海尔、迈瑞、金卡智能、海螺水泥等。
风险提示：宏观经济不达预期、政策执行不到位及下游需求低迷可能对行业产生负面影响。

行业公司评级

证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。