20180309-大华继显-Regional_Morning_Notes_20页_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本文档主要分析了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国的经济及市场动态，并对部分股票进行了评估与推荐。文档还涵盖了部分公司的财务表现、市场预期、关键财务指标以及投资建议。
主要观点
中国
- 出口表现强劲：2018年2月，中国出口增长达到44.5%（同比），远超市场预期，而进口增长仅为6.3%（同比），导致贸易顺差扩大至337亿美元。
- PMI数据提示增长放缓：尽管出口表现强劲，但PMI新出口订单指数连续两个月低于50%，显示未来增长可能放缓。
- 主要出口市场表现：对美国、欧盟和日本的出口分别增长46.1%、42.4%和31.2%（同比），纺织品、鞋类和玩具出口增长显著。
- 进口情况：铁矿石、原油和铜矿进口增长放缓甚至下降，而煤炭进口增长显著。
- 未来展望：分析师认为出口增长可能在2018年第二季度开始放缓，同时担心美国的进口关税可能引发全球贸易保护主义。
印度尼西亚
- Bank Central Asia (BBCA) 2017业绩符合预期：2017年净利润为233亿印尼盾，同比增长13%。
- 维持HOLD评级：由于其在指数中的权重较大，且被视为市场下跌时的防御性股票，维持HOLD评级，并将目标价上调至21,000印尼盾。
- 财务表现：NPL比率保持稳定，净利息收入和非利息收入增长，运营费用控制良好。
- 未来增长预期：分析师预计2018年净利润将增长约11.2%，并可能进行两家小银行的收购。
关键信息
中国主要经济指标
| 指标 | 2016 | 2017F | 2018F |
|---|---|---|---|
| GDP (yoy %) | 6.7 | 6.9 | 6.4 |
中国主要出口与进口数据（2018年2月）
| 指标 | 28 Feb | 31 Jan | yoy % |
|---|---|---|---|
| 出口 (US$) | 171.62 | 200.52 | 44.5 |
| 进口 (US$) | 137.88 | 180.18 | 6.3 |
| 贸易顺差 (US$) | 33.74 | 20.34 | - |
| 出口至主要市场 | - | - | - |
| - 美国 | 31.73 | 37.58 | 46.1 |
| - 欧盟 | 29.93 | 33.74 | 42.4 |
| - 日本 | 10.37 | 12.45 | 31.2 |
中国主要进口产品
| 指标 | 28 Feb | 31 Jan | yoy % |
|---|---|---|---|
| - 铁矿石 | 6.20 | 6.91 | -5.4 |
| - 原油 | 15.79 | 18.77 | 26.4 |
| - 铜矿 | 2.58 | 2.86 | 29.4 |
| - 煤炭 | 1.78 | 2.32 | 10.5 |
印度尼西亚主要财务指标
| 指标 | 2017 | 2018F | 2019F |
|---|---|---|---|
| 净利润 (Rpb) | 23,310 | 25,299 | 27,821 |
| EPS (cents) | 945 | 1,026.1 | 1,128.4 |
| P/B (x) | 6.4 | 4.2 | 3.7 |
| 股东权益 (Rpb) | 112,433 | 135,382 | 154,954 |
| 资本充足率 (CAR) | 23.1 | 21.01 | 23.2 |
股票推荐
推荐买入的股票
| 股票 | 代码 | 当前价格 | 目标价 | 潜在变化 (%) |
|---|---|---|---|---|
| CSPC Pharma | 1093 HK | 18.66 | 20.10 | 7.7 |
| China TCM | 570 HK | 4.90 | 6.70 | 36.7 |
| Nippon Indosari | ROTIJ | 1,235.00 | 1,425.00 | 15.4 |
| PP Persero | PTPPIJ | 2,950.00 | 3,900.00 | 32.2 |
| Gabungan AQRS | AQRS MK | 1.76 | 2.47 | 40.3 |
| OCBC | OCBC SP | 13.31 | 14.95 | 12.3 |
| SingTel | ST SP | 3.35 | 4.40 | 31.3 |
| Siam Cement | SCCTB | 488.00 | 600.00 | 23.0 |
推荐卖出的股票
| 股票 | 代码 | 当前价格 | 目标价 | 潜在变化 (%) |
|---|---|---|---|---|
| Great Wall Motor | 2333 HK | 8.91 | 4.70 | -47.3 |
| HM Sampoerna | HMSPIJ | 4,480.00 | 3,700.00 | -17.4 |
| Hartalega | HARTMK | 10.76 | 8.04 | -25.3 |
其他关键信息
马来西亚
- 建筑材料行业：美国对进口钢铁和铝制品的关税对中国钢铁产能削减有缓冲作用，因此对马来西亚钢铁企业影响较小。
- 市场前景：分析师认为，美国钢铁过剩可能推高亚洲钢铁价格，维持OVERWEIGHT评级。
新加坡
- 航空业：新加坡航空（SIA）和新加坡机场服务（SATS）通过与DFAAS的电子商务合资企业提升价值链。
泰国
- Ticon Industrial Connection (TICON)：新业务计划积极，但市场已将其影响计入。
重要事件
- 3月会议与路演：
- 3月8日至12日：与UOB在蒙特利尔和多伦多的路演
- 3月9日：与Gas Malaysia的集团会议
- 3月13日至14日：UOB Kay Hian在台湾的ASEAN会议
- 3月16日：与Xin Point Holdings的路演
- 3月26日：与Ten Pao Group Holdings的午餐会
- 3月27日：与新加坡交易所的集团午餐会
- 3月28日：与China Tian Lun Gas Holdings的路演
- 4月4日：与China Shineway的路演
- 4月10日至11日：与Pharmaceutical Group的路演
- 4月6日：与China Traditional Chinese Medicine Holdings的路演
分析师信息
-
Tham Mun Hon, CFA（中国部分）
- 联系方式：+852 2236 6799
- 邮箱：munhon.tham@uobkayhian.com.hk
-
Alexander Margaronis（印度尼西亚部分）
- 联系方式：+6221 2993 3876
- 邮箱：alexdermargaronis@uobkayhian.com
总结
- 中国：出口强劲但未来增长可能放缓，贸易顺差扩大，需关注贸易摩擦对经济的影响。
- 印度尼西亚：Bank Central Asia 2017业绩稳健，维持HOLD评级，目标价上调。
- 马来西亚：钢铁行业受美国关税影响小，中国产能削减有助于缓解压力。
- 新加坡：航空业通过电子商务提升价值链。
- 泰国：Ticon Industrial Connection 新业务计划积极，但市场已预期其影响。
文档提供了详细的市场分析、财务数据、股票推荐及关键经济指标，为投资者提供了全面的市场洞察。
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