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抹香料数据周报摘要：需求改善，下行空间有限

抹香料 (PX)

• 需求改善，单边市场下行空间有限。本周，中国PX开工率84.3%（+2.3%），亚洲整体开工率74%（+0.4%）。万丽化工100万吨装置恢复运行，福建化学集团计划8月下旬重启装置，宁波大佳、申华化纤提高负荷，导致国内供应宽松。
• 报告期内，汉拿化学113万吨PX装置停产至9月底，马来西亚55万吨装置检修，韩国SK 40万吨装置恢复运行。日本和韩国的PX供应受装置重启和检修影响，整体产量变化不大。

纤维级聚对苯二甲酸酯 (PTA)

• 月间价差反转套利维持。需求环比改善，单边市场价格转为区间震荡。需关注后续旺季对产业链的拉动效应。非主流库
  存压力抑制近期合约，需关注9-1价差能否强势上涨，建议维持9-1价差的反套策略。
• 聚酯方面，恒腾涤纶丝厂恢复运行，开工率调升至89.4%（+0.6%）。瓶片厂重启延期至9月。需关注切片利润恢复后部分装置重启的可能性。下游聚酯装置开机率进入缓慢上行通道，预计9月回升加速。

乙二醇 (MEG)

• 供应和需求同时增加，乙二醇处于区间单边市场。9-1价差预计在-50至0之间波动，建议布局9-5价差的反套策略。本周盛虹石化190万吨装置停产，浙石化80万吨装置重启。煤基乙二醇利润虽有所回落，但仍维持高位540元/吨。

聚酯产业链

• 供应端持续恢复，下游需求表现良好。近期部分装置检修，造成供应减少，但整体供应仍将保持高位。
• 聚酯切片库存压力有所缓解，但瓶片、短纤等品种库存仍处于低位。下游织造环节开机率提升，联动带动聚酯产品价格上涨。

织造与终端需求

• 东莞市已按市场订单组织窗帘布生产，节后即将开工。织机开工率回升至63%（+4%），热收缩产能利用率持续提升。
• 织造环节库存压力有所缓解，但原料库存仍保持低位。涤纶丝产品市场表现活跃，下游产品价格逐步回升。

进出口情况

• 7月中国PX表观消费量达398万吨，环比上升2%。MOM进出口动态显示，7月中国到港量为进口主控因素。中东地区PX装置检修，海外产量下降，但重启速度较快。

综合分析

• 8月PTA装置集中检修与重启，库存变化较大。下游聚酯需求恢复，支撑价格走势。
• 涤纶产品价格持续上涨，利润空间增大。海外需求强劲，出口订单饱满，市场呈现多头趋势。

总体来看，当前市场维持上涨趋势，供需格局趋于改善，产业链各环节库存有所下降，是较好的买点时机，但需警惕价格波动风险。