20220804-首创证券-三祥新材-603663.SH-公司简评报告_锆系产品量价齐升_多产品投放打造公司高成长性_3页_702kb

三祥新材（603663）公司简评报告总结

核心内容

三祥新材是一家专注于锆系产品和镁铝合金业务的公司，其业务涵盖电熔氧化锆、海绵锆、氧氯化锆及先进陶瓷等多个领域。公司通过多种方式提升其业务规模与盈利能力，包括技术升级、并购扩张及新产品投放。报告预计公司将在未来几年内实现业绩的快速增长。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年上半年实现营业收入4.62亿元，同比增长6.34%；归母净利润为8223.68万元，同比增长74.86%。净利润增长主要得益于锆系产品量价齐升。

• 锆系产品布局全面：公司是电熔氧化锆及海绵锆的全球龙头，市占率第一。辽宁华锆氧氯化锆业务将在第三季度投产，预计年内实现小规模销售。公司采用“沸腾氯化”工艺，降低生产成本，提升产品毛利率。

• 海绵锆成本优势显著：3月技改完成后恢复生产，订单饱满，价格大幅上涨。公司增持辽宁华锆股权至80%，进一步提升经营规模与盈利能力。

• 镁铝合金业务放量在即：公司与宁德时代等企业合作的宁德文达镁铝项目一期已投产，实现电池端板产品的交付。预计2023年该业务将进入高速释放期，营业收入有望达到7亿元，成为公司第二成长曲线。

• 先进陶瓷业务布局：公司长期规划形成锆、镁、先进陶瓷三大业务板块。泡沫陶瓷在精密铸造中作为高温熔炼耗材，需求旺盛。公司依托高校资源，切入先进陶瓷领域，明年初项目有望投产，进一步增厚利润。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩有望迎来爆发式增长，营业收入及净利润预计在2022-2024年间持续增长，EPS逐年提升，财务指标改善显著。

风险提示

• 原材料价格波动
• 新产品需求不及预期
• 新项目投产不及预期
• 盈利预测的不确定性

分析师简介

• 吴轩：首创证券有色行业首席分析师，金融硕士，曾就职于长城证券，2021年12月加入首创证券，负责有色金属板块研究。
• 刘崇娜：首创证券有色行业研究助理，FRM，2022年5月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现与沪深300指数的相对涨幅。
• 评级标准如下：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上

  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间

  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间

  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

  • 看好：行业超越整体市场表现

  • 中性：行业与整体市场表现基本持平

  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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