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产业链成品库存去库速度加快，棉纱市场报价小幅上涨

核心内容概述

本周国内棉纱市场整体呈现震荡走势，成品库存去库速度加快，市场报价小幅上涨，但下游新增订单在中秋后有所缩减，纺企信心不足。同时，美国8月核心CPI数据表现不佳，市场押注美联储下周加息100个基点，美元指数走强，对大宗商品价格形成压力。国内方面，受防疫措施趋严和地产预期转好影响，市场信心有所提升，对大宗商品价格形成一定支撑。

主要观点与关键信息

宏观环境

• 美国CPI数据：8月核心CPI环比上涨0.6%，市场押注美联储下周加息100基点的可能性升至47%，美元指数走强。
• 美债收益率：两年期美债收益率创十五年新高，收益率曲线倒挂加深，显示经济衰退隐忧。
• 国内防疫与地产预期：防疫措施趋严，但8月份疫情逐步受控，地产预期改善，市场信心提升，对大宗商品价格形成支撑。

商品市场走势

• 国内商品指数：文华商品指数周五报192.43，周内上涨1.01%。
• 美元指数：周五报收109.66，周内下跌1.01%。
• 原油价格：WTI原油期货周五报收85.4美元/桶，较上周微跌0.01美元/桶。
• 棉纱市场：CCI3128B市场报价15728元/吨，周内上涨22元/吨；C32S纱线现货价格指数23850元/吨，周内上涨150元/吨；人棉纱价格17600元/吨，周内上涨150元/吨；涤纱市场报价11700元/吨，周内上涨50元/吨。

纺企库存与开机情况

• 棉纱库存：纺企棉纱库存31.2天（-7），去库速度加快。
• 棉花库存：纺企棉花库存23.5天（+0.2），原料库存偏低。
• 纱厂负荷：纯棉纱厂负荷53.2%（+5.7%），开机逐步恢复至往年平均水平。
• 人棉纱库存与负荷：人棉纱成品库存31天（-2），负荷39%（+2）。
• 涤纱库存与负荷：涤纱成品库存21.5天，负荷58%（+4），库存下降速度及开机恢复速度高于人棉纱。

坯布市场情况

• 全棉坯布库存：全棉坯布库存35天（-4.2），市场交投明显好转。
• 坯布负荷：国内坯布负荷维持在51.6%（+5）附近。
• 轻纺城成交量：本周轻纺城坯布周均成交量610万米，较上周减少237万米；化纤布成交量454万米，减少168万米；全棉布成交量33万米，减少9万米。

进口纱市场

• 进口纱价格：国内进口纱价格暂稳，江浙市场进口环纺报价在23000元/吨附近；广东市场越南C32S针织可漂品质含税价24500-24800元/吨。
• 进口纱港口库存：TTEB数据显示进口纱港口库存维持在6.3万吨附近，小幅累库。
• 汇率影响：人民币降息，美元走强，汇率盘中破7，贸易商订货意愿减弱，即期利润被蚕食。

价差与利润

• 国内棉纱即期利润：截至9月16日，CYC32纱线理论价格22800元/吨，即期利润1050元/吨，较上周有所提升。
• 国内外价差：印度喷气C32S价差-830元/吨，越南喷气C32S价差-1290元/吨，暂无套利机会。

技术分析

• CY2301合约走势：本周最高价22000元/吨，最低价20915元/吨，周五收盘价21580元/吨，周内上涨175元/吨。
• 持仓变化：持仓量2252手，周内减少276手。
• 技术指标：CK指标绿色看跌，F2指标红色，ZJLL指标处于0轴下方，综合技术面偏空。

操作建议

• 短期策略：CY2301合约预计宽幅震荡，震荡区间20000-22500元/吨。
• 建议：纱厂应以出货去库为主，投资者可关注价格反弹至22500元/吨附近参与空单操作。

仓单情况

• 郑纱仓单：截至9月16日，郑纱仓单267张，有效预报2张，总库存5380吨。

总结

整体来看，当前棉纱市场虽有小幅上涨，但下游订单缩减，纺企信心不足，成品库存仍处高位，原料库存偏低。同时，美元指数走强，海外经济形势不佳，对市场形成压力。国内需求收缩，预期转弱，外销订单受挫，市场整体偏弱。建议近期以出货去库为主，关注价格反弹后的做空机会。