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晨会纪要总结

核心内容

1. 市场表现

   • 2022年4月20日，A股主要指数普遍下跌，其中上证综指下跌1.34%，深证成指下跌2.07%，沪深300指数下跌1.55%，中小板综指下跌1.28%，创业板综指下跌2.69%，科创50指数下跌1.65%。
   • 沪深股市成交金额分别为37357.27亿元和44710.56亿元，市场整体表现偏弱。
   • 全球市场方面，道琼斯指数上涨0.71%，纳斯达克指数下跌1.22%，S&P500指数下跌0.06%。法国CAC40指数上涨1.37%，德国DAX指数上涨1.47%，日经225指数上涨0.86%，恒生指数下跌0.39%。
   • 基金市场整体表现不佳，债券基金指数持平，股票基金指数下跌0.61%，混合基金指数下跌0.75%。
   • 汇率方面，欧元兑美元上涨0.04%，美元兑人民币上涨0.48%，美元兑港币持平，美元兑日元上涨1.5%。

2. 非流通股解禁

   • 2022年4月21日，多只股票迎来非流通股解禁，包括商络电子、祥源新材、百龙创园、行动教育、信安世纪、百胜智能、安恒信息、美凯龙等。
   • 解禁金额较大，如美凯龙解禁44973.26万股，流通股增加100%；商络电子解禁19185.60万股，流通股增加51.21%。

3. 行业与公司分析

   • 承德露露 (000848)：2021年营收和净利润分别同比增长35.65%和31.77%，Q4营收增长40%，主要受益于春节提前及促销减少。公司改革措施成效显著，期待新品推出，维持“买入”评级。
   • 江苏神通 (002438)：2021年营收和净利润分别同比增长20.45%和17.30%，新增订单同比增长119.59%，核电业务增长显著，预计2022年业绩持续增长，维持“买入”评级。
   • 华峰测控 (688200)：2022年Q1营收和净利润分别同比增长124.05%和355.74%，新产品STS8300推动业绩增长，维持“买入”评级。
   • 联赢激光 (688518)：2021年营收和净利润分别同比增长59.44%和37.39%，动力电池业务保持高增长，积极扩产保障业绩，维持“增持”评级。
   • 华熙生物 (688363)：通过设立私募基金和收购益而康生物，加速外延布局，完善业务矩阵，维持“增持”评级。

4. 行业展望

   • 商贸零售行业：2022年一季度社零总额同比增长3.3%，3月受疫情影响下滑3.5%。头部企业经营韧性突出，建议关注美妆、医美、商超百货等细分领域龙头，如贝泰妮、珀莱雅、爱美客、华熙生物等。
   • 社零数据：必选品类增长稳健，可选品类整体表现低迷，化妆品、服装、黄金珠宝等受疫情影响较大。

主要观点

• 多数行业龙头在2021年实现显著增长，改革措施和新品推出是主要驱动力。
• 市场整体表现偏弱，但部分行业如核电、半导体、动力电池等呈现增长趋势。
• 疫情对消费行业影响较大，但头部企业具备更强的抗风险能力。
• 非流通股解禁对市场流动性有一定影响，需关注解禁规模及市场反应。
• 基金市场整体下跌，显示投资者信心不足，需关注市场调整机会。

关键信息

• 承德露露：Q4营收增长显著，毛利率环比提升，期待新品落地，维持“买入”评级。
• 江苏神通：核电业务增长迅速，市占率超90%，预计受益于核电景气度提升，维持“买入”评级。
• 华峰测控：新产品推动业绩增长，维持盈利预测，维持“买入”评级。
• 联赢激光：动力电池业务增长强劲，积极扩产，维持“增持”评级。
• 华熙生物：外延布局加速，进军胶原蛋白产业，维持“增持”评级。
• 商贸零售行业：短期受疫情影响，但龙头公司表现稳健，建议关注细分领域。
• 市场走势：全球市场波动较大，A股表现疲软，但部分行业如核电、半导体等表现较好。

投资建议

• 承德露露：维持“买入”评级，期待新品落地。
• 江苏神通：维持“买入”评级，核电业务增长可期。
• 华峰测控：维持“买入”评级，新产品推动业绩增长。
• 联赢激光：维持“增持”评级，动力电池业务增长显著。
• 华熙生物：维持“增持”评级，外延布局加速。
• 商贸零售行业：维持“超配”评级，关注细分龙头。

风险提示

• 承德露露：疫情反复影响销量，食品安全风险，成本价格波动。
• 江苏神通：核电发展政策变动，新业务拓展不及预期，原材料价格波动。
• 华峰测控：半导体行业投资不及预期，客户突破不及预期，新产品拓展不及预期。
• 联赢激光：技术迭代升级风险，行业竞争加速，客户拓展不及预期。
• 华熙生物：行业竞争加剧，政策变动风险，新业务拓展不及预期。
• 商贸零售行业：疫情反复，线下展店不及预期，新品推出不及预期。