20260321-国信证券-锂电产业链双周报（2026年3月第2期）_宁德时代业绩维持高速增长_欧洲天然气期货价格上扬_21页_1mb

锂电产业链双周报（2026年3月第2期）总结

核心内容

本双周报聚焦于2026年3月锂电产业链的发展动态，涵盖行业整体表现、主要企业业绩、固态电池进展、新能源车市场情况、锂电材料及价格变动、投资建议、风险提示以及全球市场展望。整体来看，锂电行业在技术进步和政策支持下保持增长，尤其在固态电池和钠电池领域取得显著进展。

主要观点

• 宁德时代：2025年实现营收4237.02亿元，同比增长17%；归母净利润722.01亿元，同比增长42%。公司2025年动力电池销量541GWh，储能电池销量121GWh，分别同比增长42%和29%。2025Q4业绩继续保持增长，毛利率和净利率均有所提升，公司盈利能力稳健。
• 固态电池产业化加速：多家企业发布全固态电池产品并推进量产计划，包括追觅（450Wh/kg，2026年小批量交付，2027年量产）、亿纬锂能（龙泉三号&四号全固态电池下线）、奇瑞（犀牛全固态电池，2027年实现上车验证）、三星SDI（AI专用全固态电池，2027年下半年量产）。
• 新能源车市场：国内2026年2月新能源车销量为76.5万辆，同比-14%、环比-19%；新能源车渗透率42.4%，同比+0.5pct、环比+2.1pct。欧洲九国新能源车销量同比增长27%，美国销量同比下降27%。
• 锂电材料价格波动：锂盐价格震荡下跌，但电芯报价上行。碳酸锂价格下跌4%，磷酸铁锂下跌2.8%，六氟磷酸锂下跌7.2%。三元正极材料报价略有上涨，负极、隔膜、电解液报价稳定。

关键信息

一、行业动态

• 固态电池：多家企业加速推进固态电池产业化，技术突破和量产计划显著。
• 宁德时代：2025年业绩持续增长，动力电池和储能电池销量分别增长42%和29%。2025Q4营收和净利润均实现双位数增长，盈利能力稳健。
• 欧洲能源价格：欧洲天然气期货价格因中东地缘政治因素上涨，最高达74欧元/MWh，较2月末上涨130%。
• 美国政策：美国商务部否决针对中国负极材料的反倾销税令或反补贴令，有利于中国负极材料出口。

二、新能源车产业链数据

• 国内新能源车：2026年2月销量76.5万辆，同比-14%、环比-19%；渗透率42.4%，同比+0.5pct、环比+2.1pct。1-2月累计销量171万辆，同比-7%。
• 欧洲九国：2026年2月新能源车销量22.11万辆，同比+27%、环比+8%；渗透率29.9%，同比+5.8pct、环比-0.7pct。1-2月累计销量42.63万辆，同比+23%。
• 美国：2026年2月新能源车销量7.78万辆，同比-27%、环比稳定；渗透率6.5%，同比-2.3pct、环比-0.5pct。1-2月累计销量15.54万辆，同比-29%。

三、锂电材料及锂电池价格

• 锂盐价格：碳酸锂价格14.9万元/吨，较两周前下跌0.63万元/吨；磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格也有所下跌，负极、隔膜、电解液价格稳定。
• 电芯报价：方形三元动力电芯报价0.587元/Wh，铁锂动力电芯0.373元/Wh，储能用100Ah电芯0.399元/Wh，储能用314Ah电芯0.346元/Wh。电芯报价总体上行。

四、投资建议

• 建议关注估值较低的锂电行业领先企业，如宁德时代、亿纬锂能、中创新航、万润新能、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、珠海冠宇、豪鹏科技、天能股份。
• 关注低空经济与机器人产业布局领先企业，如卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利。
• 关注固态电池与钠电池材料布局领先企业，如厦钨新能、当升科技、天奈科技、中伟新材。
• 关注充电桩行业领先企业，如特锐德、盛弘股份、道通科技、炬华科技、通合科技、永贵电器、星云股份。
• 关注高压直流继电器领先企业，如宏发股份。

五、风险提示

• 电动车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅波动
• 政策变动风险

六、市场展望

• 全球新能源车销量：预计2026年达到2349万辆，同比增长13%；2027年达到2627万辆，同比增长12%。
• 全球动力电池需求：预计2026年需求量为1621GWh，同比增长19%；2027年需求量为1880GWh，同比增长16%。

总结

2026年3月，锂电产业链整体保持增长态势，宁德时代业绩表现突出，固态电池技术突破不断，新能源车市场呈现分化趋势，部分企业如追觅、亿纬锂能、奇瑞等在固态电池领域取得进展。同时，锂电材料价格有所波动，但电芯报价整体上行。投资建议中提及多个行业领先企业，以把握行业增长机遇。风险提示显示行业仍面临一定不确定性，需关注电动车销量、竞争格局及政策变化。