20230618-东吴证券-固收周报_降息后_债市利率未来走势如何_（2023年第23期）_38页_2mb

国内债市利率走势分析

核心观点：

1. 央行降息推动债市走牛，但止盈压力显现；10年国债收益率短期或阶段性上行，长期或延续下行。
2. 政策因素：
   • 6月13日至15日央行连续降息（OMO/SLF/MLF），MLF利率下调至2.65%。
   • 稳增长政策预期抬升止盈情绪，但货币政策仍有宽松空间。
3. 经济数据：
   • 6月经济数据（消费、工业、投资）普遍不及预期，显示经济修复动能不足，或推动债市收益率下行。

重点数据与判断：

📈 全球再通胀压力

• 美国核心通胀粘性较强（租金/二手车），美联储激进加息概率或降低，10Y美债中期内将震荡于3.2%-3.6%区间，风险点为预期管理误判经济硬着陆风险。