20170615-华泰证券-研究所晨报_经济缓慢回落_难言货币放水_18页_1mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概述
本报告为2017年6月15日的华泰证券研究所晨报，涵盖宏观经济、金融市场、行业分析、公司评级及策略建议等多个方面，提供了对市场趋势和投资机会的深入分析。
市场指数表现
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3,131 | -0.73 |
| 沪深300 | 3,535 | +1.31 |
| 中小盘指 | 4,053 | +0.33 |
| 创业板指 | 1,791 | +0.28 |
| 国债指数 | 160.35 | +0.03 |
国际指数表现如下：
- 香港恒生：25,876
- H股指：2,142
- 红筹股：2,634
- 日经225：19,884
- 道琼斯：21,375
- 标普500：2,438
- 纳斯达克：6,195
- 德国DAX：12,806
- 法国CAC：5,243
- 波罗的海：870.00
- 富时100：11,465
宏观经济分析
信用收缩新常态
- 5月新增贷款1.11万亿元，同比多增1264亿元，显示金融体系流动性收紧。
- 居民贷款占比仍高，5月居民新增贷款6106亿元，占新增贷款55%。
- M2增速下降至9.6%，低于预期，表明货币政策收紧趋势不变。
- 金融去杠杆影响持续，社融规模增长放缓，表外融资受限。
利率走势判断
- 利率上行初期对实体经济影响不明显，后期可能走出倒U型曲线。
- 利率拐点可能出现在四季度末至明年一季度初。
- 6月为货币政策特殊时期，金融数据可能反弹，但利率易上难下趋势不变。
港股做空风波分析
- 港股整体做空交易处于正常水平，但部分个股被做空，需关注个体风险。
- 做空机构更倾向于关注市值较大、大股东持股集中的民企。
- 被做空后，股价未必一蹶不振，取决于公司应对策略。
- 建议南下投资者在研究基本面基础上，关注个股被做空风险。
行业与公司分析
电子行业
- 白马公司表现强劲，推荐关注FPC、功能性器件、SIP等领域。
- 重点推荐：东山精密、安洁科技、环旭电子、科森科技、蓝思科技、欣旺达。
- 上游强者恒强，推荐关注：京东方A、三安光电、乾照光电、风华高科。
- AI及3C智能制造推荐：海康威视、大华股份。
- 半导体推荐：上海新阳、北方华创。
- 汽车电子推荐：长信科技、欧菲光、得润电子、超声电子。
医药生物行业
- 行业趋势向好，龙头公司表现亮眼，建议关注其溢价能力。
- 推荐：丽珠集团、长春高新、通化东宝。
- 中药板块推荐：云南白药、东阿阿胶、片仔癀。
- 流通板块推荐：中国医药、柳州医药。
- 器械板块推荐：乐普医疗、鱼跃医疗、迈克生物、安图生物。
家用电器行业
- 5月房地产销售继续向好，利好家电需求。
- 建议关注厨卫和空调产业链，推荐：老板电器、华帝股份、美的集团、格力电器。
建材行业
- 玻璃和玻纤需求景气度高，推荐：中材科技、中国巨石。
- 家装建材把握市占提升，推荐：东方雨虹、兔宝宝、伟星新材。
- 水泥板块推荐：华新水泥，关注海螺水泥、塔牌集团。
中国交建
- 海外大单接连落地，推荐“增持”。
- 推荐关注：中国交建，预计EPS1.18/1.37/1.56元，合理价格区间21.24-23.60元。
评级调整
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| 碧水源 | 买入 | 20170608 | 2017/2018/2019EPS 0.78/1.08/1.30 元, TP23~25 元 |
| 盛屯矿业 | 增持(首次) | 20170607 | 2017/2018/2019EPS 0.28/0.38/0.45 元, TP7.11~7.97 元 |
| 峨眉山A | 买入(增持) | 20170607 | 2017/2018/2019EPS 0.39/0.44/0.53 元, TP14.04~15.6 元 |
| 帝王洁具 | 增持(首次) | 20170606 | 2017/2018/2019EPS 0.69/0.76/0.87 元, TP40.50-45.36 元 |
| 盛和资源 | 买入(首次) | 20170604 | 2017/2018/2019EPS 0.37/0.45/0.48 元, TP13.4~14.43 元 |
| 柳州医药 | 买入(首次) | 20170604 | 2017/2018/2019EPS 2.21/2.75/3.28 元, TP62~73 元 |
| 三安光电 | 买入(首次) | 20170602 | 2017/2018/2019EPS 0.78/0.91/1.20 元, TP23.35~27.25 元 |
| 浙江美大 | 买入(增持) | 20170518 | 2017/2018/2019EPS 0.46/0.65/0.90 元, TP19.32-20.70 元 |
| 杉杉股份 | 增持(首次) | 20170518 | 2017/2018/2019EPS 0.58/0.69/0.74 元, TP16.03~17.81 元 |
| 洁美科技 | 买入(首次) | 20170517 | 2017/2018/2019EPS 1.74/2.60/3.42 元, TP95.7~104.4 元 |
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- 建议关注：金隅股份、创业环保、启迪桑德、深圳华强（“金创启深”组合）。
- 雄安指数表现被低估，建议继续关注。
风险提示
- 宏观经济：经济下行超预期，政策落地不及预期。
- 金融去杠杆：金融剧烈去杠杆超出市场预期。
- 港股做空：密集做空压制短期市场风险偏好，龙头被做空压制行业股价。
- 行业发展：基建投资增速下滑，地产销售不达预期，原材料价格提升。
信息速递
- 房产投资与销售增速“双降”。
- 《土壤污染防治法》有望加快出台。
- 新能源汽车合资政策清障，外资车企在华扩张提速。
- 无人驾驶汽车预计2021年进入产业元年。
- 加强高校区域国别研究助力“一带一路”建设。
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