20171121-华泰证券-研究所晨报_交通运输_快递中场_壁垒渐成_15页_932kb

研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年11月21日的研究所晨报，涵盖了多个行业的市场表现、投资建议及风险提示，涉及交通运输、食品饮料、商业贸易、传媒、电子元器件、基础化工、交运设备及公司评级等板块。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,392点，涨跌0.28%
• 沪深300：收盘4,144点，涨跌0.56%
• 中小盘指：收盘4,247点，涨跌0.89%
• 创业板指：收盘1,860点，涨跌1.41%
• 国债指数：收盘160.70点，涨跌0.02%

股指期货表现

• 沪深300：收盘4,144点，涨跌0.56%
• IF1801：收盘4,141点，涨跌1.14%
• IF1806：收盘4,144点，涨跌0.82%
• IF1712：收盘4,146点，涨跌0.81%
• IF1803：收盘4,147点，涨跌0.88%

大宗原材料表现

• 铝：收盘15,130元/吨，跌2.10%
• 天然橡胶：收盘13,385元/吨，涨0.53%
• 白砂糖：收盘6,397元/吨，跌0.02%
• 黄玉米：收盘1,690元/吨，涨0.54%
• 阴极铜：收盘52,950元/吨，涨0.04%

国际市场指数表现

• 香港恒生：收盘29,260点
• H股指：收盘2,374点
• 红筹股：收盘2,799点
• 日经225：收盘22,262点
• 道琼斯：收盘23,430点
• 标普500：收盘2,582点
• 纳斯达克：收盘6,791点
• 德国DAX：收盘13,059点
• 法国CAC：收盘5,340点
• 波罗的海：收盘1,371点

交通运输行业分析

主要观点

• 快递行业2017年红利逐渐向龙头集中，预计2018年行业业务量增速为20.2%-22.4%，前八大企业增速为26.6%-29.0%。
• 龙头企业盈利增长有望延续，但ROE可能下滑，同时壁垒逐渐建立。
• 快递企业向供应链拓展具备动力和能力，建议关注2018年4月前后年报行情。
• 推荐申通快递，因其管理预期差及行业趋势。

风险提示

• 菜鸟加快供应链、干线和仓配建设，抢占快递公司未来发展空间
• 可能发生行业价格战，导致盈利能力快速下降
• 快递公司网点不稳定

食品饮料行业分析

主要观点

• 食品饮料板块2018年增长持续性和估值仍具优势。
• 白酒行业仍是主角，关注高端提价和次高端扩容。
• 推荐贵州茅台、五粮液、沱牌舍得和今世缘。
• 2017年行业基本面逐季增强，净利增速高于收入增速。
• 高端白酒价格周期已长达70个月，提价基础扎实。

风险提示

• 宏观经济增长不达预期
• 高端白酒价格不达预期
• 次高端白酒区域扩张不达预期
• 食品安全问题

商业贸易行业分析

主要观点

• 建议关注珠宝企业持续复苏机会，推荐通灵珠宝、飞亚达、潮宏基、苏宁云商、跨境通等。
• 电商政策对板块影响明显，建议关注电商龙头及物流地产相关标的。
• 建议关注超市行业龙头，如永辉超市、步步高等。
• 建议关注具备国企改革预期的王府井、合肥百货、天虹股份等。

风险提示

• 电商政策的不确定性
• 黄金珠宝消费景气度下滑
• 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软

传媒行业分析

主要观点

• 建议持续关注优质白马和成长性标的，如完美世界、三七互娱、华策影视等。
• 网络游戏、影视行业集中度提升，建议关注龙头标的。
• 推荐关注增强现实（AR）相关标的，如水晶光电、利亚德等。

风险提示

• 政策监管的不确定性

电子元器件行业分析

主要观点

• MLCC缺货涨价趋势延续，推荐风华高科。
• LGD加速淘汰LCD并加码OLED，京东方具备领先优势。
• 硅片出货量创新高，推荐上海新阳、北方华创等。
• 苹果为2019年iPhone研发后置3D传感器系统，带动AR发展。

风险提示

• 经济下行导致业绩兑现风险
• 电子产品渗透率不及预期

基础化工/石油化工行业分析

主要观点

• PTA挂牌价上调，涤纶长丝小幅上涨，推荐桐昆股份、华鲁恒升等。
• 甲醇产业链续涨，推荐国瓷材料等电子化学品龙头。
• 行业上行趋势延续，关注细分领域龙头及成长股估值切换。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

交运设备行业分析

主要观点

• 新能源补贴政策酝酿调整，建议布局行业龙头。
• 行业短期承压，但中长期趋势不变，推荐宇通客车、比亚迪等。

风险提示

• 汽车行业发展不及预期

公司评级与投资建议

新元科技

• 并购清投智能获证监会批准，维持“买入”评级。
• 2017年前三季度营收增长63.37%，净利润增长24.48%。
• 并购后EPS预计为0.18/0.74/0.90元，合理价格区间为30.3-35.5元。

其他公司推荐

• 盈峰环境：买入（首次）
• 京蓝科技：买入（首次）
• 川投能源：买入（首次）
• 洋河股份：买入（首次）

信息速递

• 外汇储备余额连续9个月上升
• 18个铁路局完成公司制改革
• 2018年中国经济有望实现三方面质变
• 16部门合力激发民间投资
• GDP万亿俱乐部将再添两城
• 养老保险问题需改变“一支独大”
• 中国外贸全年保持两位数增长
• 资源税法征求意见，税率基本不变

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300对比
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级：基于报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300对比
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

联系方式

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