20221224-安信证券-电新行业周报（2022年第50期）_年底光伏产业链价格阶段性崩塌_静待2023年海内外需求启动_16页_1mb

电新行业周报（2022年第50期）总结

核心内容

2022年第50期电新行业周报指出，年底光伏产业链价格出现阶段性崩塌，主要由于硅料产能释放和终端需求阶段性走弱，导致硅片、电池、组件价格大幅下滑。但预计2023年海内外需求将逐步恢复，行业量增逻辑清晰。同时，新能源汽车行业保持增长，电力设备行业面临政策调整和市场变化带来的不确定性。

主要观点

• 光伏产业链价格调整：硅料产出放量叠加终端需求走弱，12月光伏产业链价格大幅下降，硅片价格下跌超20%，电池和组件价格亦明显调整。
• 需求恢复预期：组件价格下行后，海内外分布式与地面电站经济性提升，2023年终端装机需求无忧，尤其地面电站需求被高价组件压制后有望释放。
• 板块估值调整：截至12月23日，申万光伏设备指数PE（TTM）已回落至23倍，处于历史较低水平，具备一定配置价值。
• 关注受益环节：建议关注中下游环节（一体化组件、小辅材、逆变器、支架、电站开发等）、可能出现供应瓶颈的环节（石英砂、POE粒子等）以及受益于新电池技术快速渗透的环节（设备、银浆等）。
• 新能源汽车行业表现：11月国内新能源汽车销量同比增长72.3%，增速较快，但部分环节价格出现调整。

关键信息

光伏产业链价格跟踪

• 硅料：多晶硅致密料均价255元/kg，周环比下跌7.9%。
• 硅片：182/210mm硅片均价分别为5.50/7.20元/片，环比下跌10.6%和11.1%。
• 电池片：182/210mm电池片价格分别下跌6.5%和5.7%。
• 组件：单面单晶PERC组件价格下跌1.1%，182/210mm组件价格分别下跌1.0%。
• 玻璃：镀膜玻璃价格保持稳定。

新能源汽车行业跟踪

• 销量：11月国内新能源汽车销量78.6万辆，同比增长72.3%，在汽车总销量中的占比达33.8%。
• 价格：碳酸锂价格环比下跌1.6%，电解镍价格上涨2.7%，三元正极材料价格小幅下跌，其他环节价格基本稳定。

电力设备行业跟踪

• 用电量：11月全社会用电量同比增长0.4%，增速较上月下滑1.8%。
• 发电量：1-11月全国规模以上电厂发电量同比增长2.1%，11月单月发电量同比增长0.1%。
• 投资情况：1-11月全国电源基本建设投资完成额同比增长28.3%，电网基本建设投资完成额同比增长2.6%。

行情回顾

• 板块表现：本周电力设备板块下跌6.0%，跑输沪深300指数2.8%，光伏设备板块跌幅最大（-7.5%）。
• 个股表现：涨幅前五为海锅股份（+12.5%）、万里股份（+12.3%）、雄韬股份（+8.6%）、亚玛顿（+7.4%）、华盛昌（+6.4%）；跌幅前五为南网科技（-15.4%）、紫建电子（-15.3%）、金智科技（-15.1%）、博力威（-14.7%）、南都电源（-14.2%）。

行业及公司要闻

• 政策支持：国家发改委、国家能源局发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》，鼓励新能源企业签订绿电交易合同。
• 地方政策：内蒙古、云南、上海等地发布支持新能源发展的政策，包括新型储能、分时电价机制等。
• 公司动态：多家公司发布重点公告，涉及新能源关键零部件制造、储能产品采购、光伏基地建设等。

风险提示

• 新能源产业政策变动可能影响行业发展。
• 供应链瓶颈可能导致装机量不及预期。
• 市场竞争加剧可能影响行业盈利能力。

投资评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月的投资收益率波动大于沪深300指数波动。