20230625-银河期货-假期美玉米下跌_国内玉米现货偏强_17页_1mb

玉米与淀粉周度分析及策略总结

一、国际市场与国内供需

• 美玉米产区干旱恶化：天气影响加剧，但端午假期外盘玉米大跌36%，进口利润显著缩小，到岸完税价为2695元，进口利润155元/吨。替代品巴西玉米8月到港价2428元，进口利润421元/吨。
• 国内库存下降：北方四港玉米库存降至2173万吨，港口到货减少；南方港口谷物替代增多，进口高粱库存增加，全部谷物总量下降。

####二、深加工与饲料消费情况

• 深加工企业：本周玉米加工量增至5856万吨，淀粉开工率56.02%，消耗量环比增加26%；开机率较上周升高3.3%，库存859万吨环比微幅增加0.035%。
• 饲料企业：玉米库存2626天较上周减少0.03天，同比跌幅达33.2%，替代品小麦因价差低（小麦与玉米价差较低）大量替代玉米。
• 养殖利润：生猪存栏65.65%，养殖利润下滑，肉鸡养殖利润环比下跌。

####三、产区与南北方价格对比

• 南北价格差缩小：黑龙江库存高企，影响本地淀粉利润，南北方玉米价差微缩小，安徽内贸库存下降。

####四、淀粉产业链分析

• 利润亏缩小：酒精及氨基酸企业利润亏损缩小，淀粉利润修复明显，吉林淀粉利润转亏为盈。
• 下游需求下滑：淀粉糖与纸厂开机率均下降，淀粉库存略增预计下周下降，月降幅达93.5%。

####五、期货策略及主题交易

• 单边：建议逢低做多01玉米，入场点2500附近；逢高短空09玉米。
• 套利：多09淀粉空09玉米价差300-280；淀粉玉米07反套价差110以上。
• 期权：卖出09玉米看跌期权或看涨期权2760。

####六、数据跟踪与风险提示

• 玉米进口成本上升：美玉米进口利润收紧，主力合约基差变化需关注。
• 养殖业下滑：生猪养殖持续亏损，饲料需求预期偏弱。
• 国内现货基差：玉米价差偏强，淀粉贴水交割、高升水可能预示09合约弱势。

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