玉米5月行情展望：玉米跟随外盘下跌，关注糖价对淀粉提振作用-20230503-广发期货-22页_2mb

广发期货玉米5月行情展望总结

核心内容

广发期货对玉米及玉米淀粉的5月行情进行了展望，指出当前市场面临一定的压力，但市场底部逐渐形成，存在一定的支撑因素。整体来看，玉米和淀粉价格受外盘、小麦价格、进口供应及下游需求等因素影响，呈现震荡偏弱走势。

主要观点

玉米市场分析

• 外盘影响：外盘玉米价格回落，叠加小麦价格不佳，拖累玉米价格。
• 国内供应：当前玉米供应充足，后期还有大量进口到港，市场承压。
• 需求有限：市场需求有限，导致玉米价格下行压力较大。
• 利空兑现：随着利空逐步兑现，市场底部逐渐形成，玉米价格有望企稳。
• 成本支撑：玉米盘面已跌破种植成本线，对价格形成一定支撑。
• 策略建议：建议继续持有“多淀粉空玉米”套利策略，关注进口成本及小麦价格走势。

淀粉市场分析

• 利润承压：淀粉企业持续亏损，利润预期不佳。
• 挺价需求：淀粉企业有挺价需求，利润有望好转。
• 库存下降：淀粉库存略有改善，开工率下降。
• 白糖提振：白糖价格高企，对淀粉需求形成支撑。
• 策略建议：建议继续持有“淀粉-玉米正套”，中长期关注降开工及降库存需求。

关键信息

基本面数据

• 玉米供需：中国玉米供需平衡表显示，2022/23年度期末库存为3159万吨，较去年同期有所下降。
• 进口情况：2023年3月玉米进口量为219.15万吨，环比减少89.46万吨，同比减少9.18%。1-3月累计进口量为752.04万吨，同比增加5.95%。
• 替代品：小麦替代需求增加，影响玉米价格。
• 库存变化：北方四港玉米库存减少，广东港内贸库存增加，外贸库存减少。
• 深加工企业库存：全国深加工企业玉米库存总量为527万吨，周环比减少3.88%；饲料企业玉米库存天数为28.95天，周环比跌幅0.79%。

进口成本及利润

• 美湾港口：2023年5月至10月，玉米到岸完税价为2650.62至2780.00元/吨，理论进口利润为129.38至325.14元/吨。
• 巴西港口：2023年7月至12月，玉米到岸完税价为2330.71至2376.46元/吨，理论进口利润为449.29至403.54元/吨。

小麦进口情况

• 进口量：2023年3月小麦进口量为131.58万吨，同比增加52.81%。
• 价差走势：普通玉米与普通小麦价差走势显示，玉米价格相对小麦价格有所承压。

行情展望

支撑因素

• 产销缺口：年度产销缺口为市场提供支撑。
• 白糖提振：白糖价格高企，提振淀粉需求。
• 生猪出栏：生猪出栏量回升，出栏体重上行，利好淀粉需求。

利空因素

• 供应宽松：售粮积极，市场供应宽松。
• 小麦价格低：小麦价格低位，对玉米价格形成拖累。
• 稻谷拍卖预期：市场对稻谷拍卖有预期，影响玉米需求。
• 进口谷物增加：进口谷物到港将陆续增加，且价格偏低。
• 需求端宽松：需求端备货心态偏宽松，影响玉米价格。
• 转基因试点：转基因试点政策可能对玉米市场产生影响。

结论

玉米市场在供应充足和需求有限的背景下承压，但随着利空逐步兑现，市场底部逐渐形成。淀粉市场虽持续亏损，但白糖价格高企和库存下降为其提供支撑，建议继续持有“淀粉-玉米正套”策略。投资者需密切关注进口成本及小麦价格走势，以判断后续市场方向。