20260316-华创证券-【华创汽车】销量点评:年初政策退坡、春节影响需求,新能源表现仍坚挺_4页_417kb

华创汽车销量点评总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月中国乘用车市场整体表现，指出年初政策退坡与春节假期对市场需求造成了一定影响，但新能源汽车销量依然保持强劲。报告还展望了3-4月市场恢复情况，并对全年行业发展趋势进行了预测。

主要观点与关键信息

1. 2月乘用车市场数据

• 狭义乘用车产量：137万辆，同比 -21%，环比 -32%。
• 批发销量：152万辆，同比 -15%，环比 -23%。
• 零售销量：预计为112万辆，同比 -13%，环比 -26%。

2. 新能源汽车表现

• 新能源渗透率：48%，同比 +1PP，环比 +4PP。
• 新能源批发销量：72万辆，同比 -13%，环比 -16%。
• 主要新能源车企销量：
  • 比亚迪：18.8万辆
  • 吉利：11.7万辆
  • 特斯拉：5.9万辆
  • 长安：4.1万辆
  • 奇瑞：3.6万辆
  • 零跑：2.8万辆
  • 五菱：2.7万辆
  • 理想：2.6万辆
  • 上汽乘：2.2万辆
  • 东风：2.2万辆
  • 蔚来：2.1万辆
  • 小米：2.0万辆

3. 自主品牌表现

• 自主车企批发销量：107万辆，同比 -14%，环比 -19%。
• 自主占比：70.8%，同比持平，环比 +3.5PP。

4. 价格与库存情况

• 行业折扣率：3月上旬为 9.3%，同比 -0.6PP，环比 +0.1PP。
• 出口情况：2月出口56万辆，同比 +51%，环比 -5%。
• 库存变化：预计2月渠道去库约15万辆，总库存在 340万辆 左右，较去年同期 加库约60万辆。
• 燃油车库存：约 120万辆。

5. 全年市场展望

• 3月零售市场改善：客流与成交逐步恢复，预计全月同比增速在 -10% - 0%。
• 4月零售增速：有望回到 0% 附近。
• 新车上市影响：需关注26款新车提价后的消费者接受度及车企动态调整。
• 全年零售增速预测：预计为 1%，其中新能源汽车预计 +5%。
• 全年出口预测：预计全年出口将超过 710万辆，拉动批发增速达到约 3%，其中新能源汽车预计 +8%。

投资建议与风险提示

投资建议

• 投资建议详见华创证券研究所2026年3月15日发布的报告《【华创汽车】销量点评：年初政策退坡、春节影响需求，新能源表现仍坚挺》。

风险提示

• 宏观经济：可能影响整体汽车消费。
• 国内消费：低于预期将对销量形成压力。
• 汽车出口：若低于预期，可能影响行业增长。
• 新能源车销量：受政策、市场等因素影响，存在低于预期风险。
• 原材料价格波动：可能影响车企成本与利润。

研究团队成员

• 张程航：哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。
• 夏凉：华威大学商学院商业分析硕士，曾任职于汽车产业私募股权基金，2020年加入华创证券研究所。
• 李昊岚：伦敦大学学院金融硕士，2022年加入华创证券研究所。
• 林栖宇：上海财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。
• 于公铭：英国拉夫堡大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所。
• 张睿希：上海交通大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所。

近期报告回顾

• 11-12：销量点评：10月批发同比 +7%，新能源渗透率超 55%。
• 10-14：销量点评：9月批发同比两位数增长，新能源渗透率再创新高。
• 08-10：销量跟踪：7月淡季批发同比两位数增长。
• 07-10：销量跟踪：6月需求仍保持两位数增长。
• 06-10：销量跟踪：5月需求小幅恢复，新能源渗透率续创新高。

行业报告回顾

• 03-09：新车跟踪：3月重点关注智界V9及极氪8X。
• 03-01深度：六座SUV的蓝海机遇与红海竞争。
• 02-25深度：零跑汽车：从零跑到领跑。
• 01-20：出口跟踪：中欧电动车案达新共识，中国汽车出海迈上新台阶。
• 12-16：海外销量点评：10月北美需求下滑，欧洲增幅收窄。