20260316-华创证券-_华创汽车_销量点评_年初政策退坡_春节影响需求_新能源表现仍坚挺_4页_417kb

华创汽车销量点评总结

核心内容

华创证券于2026年3月15日发布了一份关于2月乘用车销量的点评报告，重点分析了政策调整、春节因素对市场需求的影响，以及新能源汽车的持续表现。

主要观点

• 整体市场表现：
  2月狭义乘用车产量为137万辆，同比减少21%，环比减少32%。批发销量为152万辆，同比减少15%，环比减少23%。零售销量预计为112万辆，同比减少13%，环比减少26%。

• 新能源汽车表现：
  新能源汽车在2月批发销量为72万辆，同比减少13%，环比减少16%。但新能源汽车的渗透率达到了48%，同比提升1个百分点，环比提升4个百分点，显示出较强的市场韧性。

• 自主品牌表现：
  自主品牌在2月批发销量为107万辆，同比减少14%，环比减少19%。自主品牌市场份额为70.8%，同比持平，环比提升3.5个百分点。

• 价格与折扣：
  3月上旬行业折扣率环比上升，主要由油车带动。折扣率为9.3%，同比减少0.6个百分点，环比增加0.1个百分点。

• 库存情况：
  2月出口销量为56万辆，同比增加51%，环比减少5%。预计渠道去库约15万辆，较历史季节性加库5万辆有所变化。当前总库存约为340万辆，较去年同期增加约60万辆；燃油车库存约120万辆。

全年展望

• 3-4月市场趋势：
  预计3月零售数据将逐周改善，但全月同比增速预计仍为-10%至0%。4月增速有望回到0%附近。

• 新车与市场调整：
  需要关注3-4月26款新车及全新车型的消费者接受度，以及车企的动态调整策略。

• 全年预测：
  预计全年零售增速为1%，其中新能源汽车零售增速为+5%。出口方面，全年有望超过710万辆，拉动批发增速达到约3%，其中新能源汽车批发增速为+8%。

投资建议

投资建议详见华创证券研究所2026年3月15日发布的完整报告。

风险提示

• 宏观经济波动
• 国内消费低于预期
• 汽车出口不及预期
• 新能源汽车销量低于预期
• 原材料价格波动

关键信息

• 政策退坡：年初购置税和以旧换新政策退坡，导致市场需求有所下滑。
• 春节影响：春节假期导致2月需求下滑，但新能源汽车表现依然强劲。
• 出口增长：1-2月出口数据超预期，全年出口有望突破710万辆。
• 新能源渗透率：2月新能源汽车渗透率为48%，持续提升。
• 库存与折扣：总库存增加，折扣率有所上升，但整体市场仍处于调整期。

报告团队

• 张程航：哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所
• 夏凉：华威大学商学院商业分析硕士，曾任职于汽车产业私募股权基金，2020年加入华创证券研究所
• 李昊岚：伦敦大学学院金融硕士，2022年加入华创证券研究所
• 林栖宇：上海财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所
• 于公铭：英国拉夫堡大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所
• 张睿希：上海交通大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所

近期报告

• 11-12：销量点评：10月批发同比+7%，新能源渗透率超55%
• 10-14：销量点评：9月批发同比两位数增长，新能源渗透率再创新高
• 08-10：销量跟踪：7月淡季批发同比两位数增长
• 07-10：销量跟踪：6月需求仍保持两位数增长
• 06-10：5月需求小幅恢复，新能源渗透率续创新高

行业报告

• 03-09：新车跟踪：3月重点关注智界V9及极氪8X
• 03-01深度：六座SUV的蓝海机遇与红海竞争
• 02-25深度：零跑汽车：从零跑到领跑
• 01-20：出口跟踪：中欧电动车案达新共识，中国汽车出海迈上新台阶
• 12-16：海外销量点评：10月北美需求下滑，欧洲增幅收窄