> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华创汽车销量点评总结 ## 核心内容 华创证券于2026年3月15日发布了一份关于2月乘用车销量的点评报告，重点分析了政策调整、春节因素对市场需求的影响，以及新能源汽车的持续表现。 ## 主要观点 - **整体市场表现**： 2月狭义乘用车产量为137万辆，同比减少21%，环比减少32%。批发销量为152万辆，同比减少15%，环比减少23%。零售销量预计为112万辆，同比减少13%，环比减少26%。 - **新能源汽车表现**： 新能源汽车在2月批发销量为72万辆，同比减少13%，环比减少16%。但新能源汽车的渗透率达到了48%，同比提升1个百分点，环比提升4个百分点，显示出较强的市场韧性。 - **自主品牌表现**： 自主品牌在2月批发销量为107万辆，同比减少14%，环比减少19%。自主品牌市场份额为70.8%，同比持平，环比提升3.5个百分点。 - **价格与折扣**： 3月上旬行业折扣率环比上升，主要由油车带动。折扣率为9.3%，同比减少0.6个百分点，环比增加0.1个百分点。 - **库存情况**： 2月出口销量为56万辆，同比增加51%，环比减少5%。预计渠道去库约15万辆，较历史季节性加库5万辆有所变化。当前总库存约为340万辆，较去年同期增加约60万辆；燃油车库存约120万辆。 ## 全年展望 - **3-4月市场趋势**： 预计3月零售数据将逐周改善，但全月同比增速预计仍为-10%至0%。4月增速有望回到0%附近。 - **新车与市场调整**： 需要关注3-4月26款新车及全新车型的消费者接受度，以及车企的动态调整策略。 - **全年预测**： 预计全年零售增速为1%，其中新能源汽车零售增速为+5%。出口方面，全年有望超过710万辆，拉动批发增速达到约3%，其中新能源汽车批发增速为+8%。 ## 投资建议 投资建议详见华创证券研究所2026年3月15日发布的完整报告。 ## 风险提示 - 宏观经济波动 - 国内消费低于预期 - 汽车出口不及预期 - 新能源汽车销量低于预期 - 原材料价格波动 ## 关键信息 - **政策退坡**：年初购置税和以旧换新政策退坡，导致市场需求有所下滑。 - **春节影响**：春节假期导致2月需求下滑，但新能源汽车表现依然强劲。 - **出口增长**：1-2月出口数据超预期，全年出口有望突破710万辆。 - **新能源渗透率**：2月新能源汽车渗透率为48%，持续提升。 - **库存与折扣**：总库存增加，折扣率有所上升，但整体市场仍处于调整期。 ## 报告团队 - **张程航**：哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所 - **夏凉**：华威大学商学院商业分析硕士，曾任职于汽车产业私募股权基金，2020年加入华创证券研究所 - **李昊岚**：伦敦大学学院金融硕士，2022年加入华创证券研究所 - **林栖宇**：上海财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所 - **于公铭**：英国拉夫堡大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所 - **张睿希**：上海交通大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所 ## 近期报告 - 11-12：销量点评：10月批发同比+7%，新能源渗透率超55% - 10-14：销量点评：9月批发同比两位数增长，新能源渗透率再创新高 - 08-10：销量跟踪：7月淡季批发同比两位数增长 - 07-10：销量跟踪：6月需求仍保持两位数增长 - 06-10：5月需求小幅恢复，新能源渗透率续创新高 ## 行业报告 - 03-09：新车跟踪：3月重点关注智界V9及极氪8X - 03-01深度：六座SUV的蓝海机遇与红海竞争 - 02-25深度：零跑汽车：从零跑到领跑 - 01-20：出口跟踪：中欧电动车案达新共识，中国汽车出海迈上新台阶 - 12-16：海外销量点评：10月北美需求下滑，欧洲增幅收窄