20210810-太平洋-凯普生物-300639.SZ-医学检验服务保持高增长_HPV_STD产品销售全面复苏_5页_978kb

凯普生物 (300639) 总结

核心内容

凯普生物是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的公司，2021年半年度报告中展示了其强劲的业绩增长，同时公司在医学检验服务、核酸检测试剂产品及医院建设项目等方面均有显著进展。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年，公司实现营业收入12.99亿元，同比增长156.88%；归母净利润3.91亿元，同比增长203.15%；扣非净利润3.82亿元，同比增长205.94%。第二季度营业收入6.89亿元，同比增长93.68%。
• 医学检验服务高增长：医学检验服务收入达8.53亿元，同比增长251.98%。公司在全国范围内积极扩展第三方医学检验实验室，已运营22家，筹建10家，计划新增多个实验室，推动业务覆盖。
• 核酸检测试剂销售复苏：公司自产产品销售收入同比增长64.28%，其中HPV系列产品增长46.56%，STD系列产品增长88.26%，显示相关产品市场恢复。
• 毛利率下降但净利率提升：整体毛利率同比下降10.90%至65.75%，但净利率同比提升2.31%至31.61%，主要得益于规模效应。
• 境外业务快速增长：2021年上半年境外收入达5.47亿元，同比增长1,150.73%，主要由香港实验室带动。
• 医院建设投资：公司计划通过全资子公司投资建设一所妇女儿童保健特色民营医院，规划床位800个，首期开放300个床位，建设期3年。
• 盈利预测上调：基于核心业务增长预期，公司上调了2021-2023年的盈利预测，预计营业收入分别为21.89亿/24.11亿/29.42亿，归母净利润分别为6.55亿/7.00亿/8.54亿，EPS分别为2.78/2.98/3.63，对应2021年8月10日收盘价PE为11倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括新品研发和上市风险、原有产品销售不及预期、市场竞争加剧及政策变化等。

关键信息

股票数据

• 目标价：50元
• 昨收盘：31.5元
• 总股本/流通：294/289百万股
• 总市值/流通：9,258/9,093百万元
• 12个月最高/最低：56.00/26.77元

财务指标预测

财务指标变化

• 毛利率：从2019年的80.59%降至2021年的69.45%，主要因核酸检测业务占比提升。
• 销售净利率：从2019年的18.78%升至2021年的30.04%。
• 净利率：从2020年的29.14%提升至2021年的31.61%。
• ROE：从2019年的13.62%升至2021年的21.45%。
• ROA：从2019年的11.36%升至2021年的17.88%。
• ROIC：从2019年的13.84%升至2021年的41.78%。

现金流

• 经营活动现金流：2021年上半年为582百万元，同比增长显著。
• 投资活动现金流：2021年上半年为-92百万元。
• 融资活动现金流：2021年上半年为-20百万元。
• 现金增加额：2021年上半年为470百万元。

资产负债表（百万）

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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