20230424-上海证券-周观点与市场研判_震荡蓄势中期向好_继续关注政策信号_14页_889kb

市场分析总结（2023年04月24日）

核心内容

本报告由上海证券研究所发布，分析师花小伟及其团队倪格悦、赵佳颖，针对2023年4月17日至21日的A股市场情况进行了全面分析，涵盖市场走势、估值水平、情绪变化及风险提示等方面。

主要观点

• 市场走势：近5个交易日A股市场普遍下跌，创业板指跌幅最大。成长风格板块持续调整，而低估值板块表现相对较好。
• 行业分化：一级行业中，家用电器、煤炭、银行涨幅居前；电子、社会服务、美容护理跌幅明显。二级行业中，白色家电、保险Ⅱ、航天装备Ⅱ涨幅领先。
• 外资动向：北向资金整体小幅净流入，资金偏好煤炭、石油化工等周期行业。近期外资净买入前三为交通运输、煤炭、石油石化，净卖出前三为东方财富、中国平安、隆基绿能。
• 经济环境：国内经济温和复苏，一季度GDP同比增长4.5%，高于预期。但工业增加值与固定资产投资增速表现平淡。海外方面，欧美通胀回落但核心通胀仍存，制造业PMI数据下滑，衰退风险上升。
• 估值分析：A股整体估值低于5年内平均值，沪深300、创业板指PE值分别为12.33倍、33.20倍。部分行业如钢铁、房地产、商贸零售PE处于历史高位，而有色金属、银行、煤炭、医药生物、电力设备处于历史低位。
• 市场情绪：交投活跃度提升，日均成交额突破万亿，换手率多数上行。恐慌指标VIX指数下行，显示市场情绪有所缓和。

关键信息

市场复盘

• 全球市场：欧美主要指数涨跌不一，恒生指数下跌1.78%，标普500、纳斯达克综合指数分别下跌0.10%、0.42%。
• A股表现：上证指数、深证成指、沪深300、创业板指等主要指数均下跌，其中创业板指跌幅最大（-3.58%）。
• 风格表现：低估值板块上涨，成长风格领跌；大盘股相对抗跌，小盘股表现较差。
• 行业表现：家用电器、煤炭、银行涨幅居前，电子、社会服务、美容护理跌幅明显。

市场估值

• 整体估值：万得全A、沪深300、创业板指PE均低于5年内平均值。
• 行业分位：钢铁、房地产、商贸零售等处于PE历史分位90%以上；有色金属、银行、煤炭、医药生物、电力设备等处于PE历史分位10%以下。
• AH股溢价：当前AH股溢价指数为139.05，高于5年内平均值，处于历史分位67%位置。

市场情绪

• 交投活跃度：日均成交额11246.01亿元，环比减少143.10亿元；主要指数换手率多数上行。
• 北向资金：净流入3.38亿元，环比减少44.17亿元；净买入前三为宁德时代、五粮液、汇川技术；净卖出前三为东方财富、中国平安、隆基绿能。
• 融资情况：融资余额持续上行，两融交易占比小幅下降；行业融资净买入前三为电子、计算机、国防军工。
• 恐慌指标：VIX指数为16.77，较前一周下降0.30，显示市场情绪有所缓和。

行业配置建议

• 关注消费复苏：五一假期临近，出行链相关行业如酒店餐饮、旅游及景区、航空机场或有修复弹性。
• 把握结构性行情：持续关注“中特估”与“数字中国”等政策导向下的行业机会。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期
• 政策推进效果不及预期
• 美国衰退风险超预期
• 地缘政治冲突不确定性较高

总结

本周A股市场延续震荡，成长风格持续承压，低估值板块表现较好，周期行业受资金青睐。国内经济温和复苏，但部分指标表现平淡，海外环境仍存不确定性。当前A股估值处于历史低位，部分行业具备配置价值。建议投资者关注消费复苏及政策导向下的结构性机会，同时警惕宏观经济与地缘政治带来的风险。