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万联晨会总结（2022年03月31日）

核心内容概览

2022年3月31日，A股主要股指出现反弹，房地产、建筑材料、美容护理、电力设备、食品饮料等板块涨幅领先，煤炭、石油石化、农林牧渔板块下跌。上证指数上涨1.96%，收报3266.6点；深证成指上涨3.10%；创业板指上涨4.02%；科创50上涨3.02%。A股成交额达9589亿元，结束连续六日缩量趋势，北向资金净买入127.26亿元，创近四个月新高。

主要观点

货币政策方向

• 央行货币政策委员会2022年第一季度例会强调“稳字当头、稳中求进”，强化跨周期和逆周期调节。
• 强调结构性货币政策工具将积极做好“加法”，预计二季度货币政策以结构性政策为主，存在降息降准的可能。
• 保持宏观杠杆率基本稳定，进一步疏通货币政策传导机制，增强流动性。

行业配置建议

1. 基建稳增长主线：继续关注地产、基建产业链、公用事业及东数西算概念。
2. 业绩高增速行业：重点关注有色金属、煤炭、化工等年报、一季报业绩表现良好的行业。
3. 高景气度高端制造业：新能源、新能源车、半导体等板块具备长期增长潜力。

关键信息

市场表现

• A股主要指数集体反弹，成交量回升，北向资金积极流入。
• 国内疫情反复，但政策支持下市场预期逐步回暖，风险偏好提升。
• 国际市场波动有所减弱，恒生指数上涨1.39%，美元指数下跌0.61%。

行业分析

医药生物行业

• 国内疫情反复，推动新冠产业链投资机会。
• 抗原检测和特效药成为重点，政策推动医保准入，利好相关企业。
• 中医药“十四五”规划发布，中医药行业迎来长期发展机遇。
• 投资建议包括：中药OTC、中药创新、中药配方颗粒、新冠治疗相关中医药赛道、中医医疗、中医药出海等。

传媒行业

• 清明节档票房预期不及预期，多部影片撤档，影院关停率高。
• 国内影院营业率仅为47.6%，疫情对票房影响显著。
• 投资建议关注后疫情时代及Z世代需求，鼓励行业创新和转型。

广和通（300638）

• 2021年年报业绩符合预期，营收和净利润均实现增长。
• Q4毛利率承压，主要受原材料和大宗商品涨价影响。
• 车载业务进展迅速，公司已进入多家车厂定点名单，5G车规级模组获三证。
• 持续高研发投入，打造全方位产品矩阵，未来增长可期。
• 盈利预测：2022-2024年营业收入分别为58.31/79.55/107.48亿元，净利润分别为5.83/8.29/11.07亿元，PE分别为26X/18X/14X，维持“买入”评级。

新大正（002968）

• 全年营收和净利润均实现快速增长，预计未来三年仍保持较快增长。
• 全国化布局深化，项目覆盖25省82城，收入来源多元化。
• 各业态营收均实现增长，其中办公物业增长最快。
• 新项目占比提升导致毛利率阶段性下降，但公司成长性仍强。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为2.4/3.3/4.2亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 医药行业：控费及带量采购政策超预期、药物研发失败、竞争加剧。
• 传媒行业：监管政策趋严、疫情反复、新片口碑不佳、商誉减值风险。
• 广和通：通信模组市场竞争加剧、上游芯片或元器件供给短缺。
• 新大正：项目外拓不及预期、新项目毛利率提升不及预期。

分析师信息

• 徐飞：执业证书编号 S0270520010001，提供市场策略及行业配置建议。
• 黄婧婧：执业证书编号 S0270522030001，专注于医药生物行业分析。
• 夏清莹：执业证书编号 S0270520050001，提供广和通及传媒行业点评。
• 潘云娇：执业证书编号 S0270522020001，提供新大正点评。

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