2024年铁矿石期货行情展望：供需边际宽松，跟随成材利润波动-20231218-国泰期货-21页_1mb

2024年铁矿石期货行情展望总结

核心内容概述

2024年铁矿石期货行情预计将呈现供需双增格局，但供应端增幅显著高于需求端，整体市场处于宽松状态。铁矿石价格将受到宏观经济、政府干预及成材利润波动的多重影响，预计普式指数核心价格区间为80-130美金/干吨，全年均价为105美金/干吨，对应国内铁矿石期货波动区间约为600-975元/吨。价格走势预计呈现“先弱后强”的格局，但全年价格中枢较2023年有所下移。

主要观点与关键信息

1. 2023年铁矿石期货走势回顾

• 2023年铁矿石价格呈现“V型”走势，上半年因需求兑现不足而回调，下半年因政策预期和汇率波动推动价格回升。
• 价格在8月中旬开启上行通道，年底创下年内新高。
• 价格波动受到宏观预期、成材利润、港口库存及政策干预等多重因素影响。

2. 2024年铁矿石供应端展望

2.1 主流矿山产量增长

• Vale：预计2024年产量为3.2亿吨，较2023年增长约500万吨，主要受益于北部系统和东南部系统的产能爬坡。
• Rio Tinto：预计2024年产量为3.35亿吨，同比增长约700万吨，得益于Gudai-Darri矿区的满产和Western Range项目的推进。
• BHP：预计2024年产量为2.88亿吨，较2023年增长600万吨，主要因南坡项目提产及PDP和RTP项目完成。
• Fortescue：预计2024年产量为1.98亿吨，同比增长600万吨，受益于铁桥项目和贝林加项目的逐步投产。

2.2 非主流与国产矿供应情况

• 非主流矿：预计2024年产量为9.6亿吨，同比增加1500万吨，主要因印度出口增长、其他矿山产量维持高位。
• 国产矿：预计2024年产量为3.05亿吨，同比增加500万吨，产能利用率维持高位，受益于政策支持和下游需求托底。

3. 2024年铁矿石需求端展望

3.1 海外需求情况

• 全球海外生铁产量：预计2024年为5.7亿吨，较2023年增长1.85%，主要受益于降息预期及政策干预。
• 主要消费地区：
  • 印度：生铁产量增长显著，预计全年增长约8.1%。
  • 日本：制造业PMI于9月重回扩张区间，生铁产量增长有限。
  • 欧洲：受俄乌冲突和加息影响，生铁产量持续下滑。
  • 俄罗斯与韩国：生铁产量增长相对稳定，预计分别增长6.2%和5.2%。

3.2 国内需求情况

• 国内生铁产量：预计2024年为8.79亿吨，较2023年增长约500万吨，增幅在0.5%-1%之间。
• 国内铁矿需求：预计2024年为14.5035亿吨，较2023年增长约853万吨，延续高位运行趋势。
• 成材利润：全年预计难以大幅改善，钢厂利润受压，或对铁矿需求形成边际支撑。

供需平衡表预测

• 全球铁矿石总供应：预计2024年为24.06亿吨，较2023年增长4400万吨。
• 全球铁矿石总需求：预计2024年为23.91亿吨，较2023年增长2562万吨。
• 供需缺口：预计2024年全球铁矿石供需缺口为1515万吨，整体处于宽松状态。

投资建议

• 价格走势：预计2024年铁矿石价格将呈现“先弱后强”的趋势，全年价格中枢较2023年有所下移。
• 操作策略：
  • 上半年建议采取“逢高空”策略。
  • 后半程在需求筑底确认后，可寻找“逢低做多”钢厂利润的机会。

风险提示

• 2024年铁矿石价格走势将受到宏观经济、政策干预、成材利润及库存变化的多重影响。
• 供应端增量显著，可能对价格形成压制。
• 国内政策效果逐步显现，海外降息预期增强，将对价格形成支撑。

总结

2024年铁矿石市场整体呈现供需双增格局，但供应端增长更为显著，市场将处于宽松状态。价格走势预计受宏观经济、政策干预和成材利润波动影响，全年价格中枢较2023年有所下移，但仍有支撑。投资建议为上半年逢高空，下半年逢低做多。