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沪铝早报-2026年1月7日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年1月7日发布的沪铝早报，主要分析铝市场的基本面、价格走势、库存变化及供需平衡情况，同时对近期影响铝价的利多与利空因素进行总结。

主要观点

• 基本面：碳中和政策限制产能扩张，国内供应即将达到上限；下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，宏观情绪波动较大。整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为23910元/吨，基差为-425元，贴水期货，偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周增加1310吨至129818吨，中性；LME库存较前一日减少2500吨至504,250吨，偏空。
• 盘面：收盘价收于20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头减少，偏多。
• 预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期对铝价有利；但宏观情绪多变，铝价预计将震荡向上运行。

关键信息

利多因素

1. 碳中和政策控制产能扩张，有助于提升铝价。
2. 俄乌地缘政治冲突扰动俄铝供应，可能影响全球铝供应。
3. 降息政策可能降低融资成本，对铝价形成支撑。

利空因素

1. 全球经济前景不明朗，高铝价可能抑制下游消费。
2. 铝材出口退税政策取消，可能影响出口需求。

逻辑分析

当前市场主要受“降息”与“需求疲软”之间的博弈影响，短期波动较大，但长期看，碳中和政策对铝行业有积极影响。

现货与库存数据

供需平衡表（中国年度）

从供需平衡数据可以看出，近年来中国铝行业供需基本保持平衡，2024年出现小幅盈余，但整体趋势仍受政策和市场需求影响。

图表分析

• 现货价格：图表显示沪铝现货价格走势，供参考。
• 期现价差：反映期货与现货之间的价差变化，对市场情绪有重要影响。
• 交易所库存：LME与SHFE库存数据，显示全球和国内铝库存变动趋势。
• 社会库存：反映市场流通中的铝库存情况。
• 氧化铝价格与库存：氧化铝作为铝冶炼的重要原料，其价格与库存变化对铝价有间接影响。
• 铝棒库存：铝棒库存变化反映下游加工需求情况。
• 供需平衡（WBMS）：全球铝供需数据，用于分析国际市场走势。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改或传播。
• 报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

结论

综上所述，铝价在碳中和政策的推动下，长期看有上涨动力，但短期内受宏观经济波动和下游需求疲软影响，预计震荡向上运行。投资者需关注政策变化、地缘政治因素及市场情绪波动。