23Q3财报分析（三）：2024年A股盈利怎么看？-20231117-国盛证券-12页_589kb

A股2024年盈利预测总结

本文分析2024年A股盈利走势，基于23Q3财报数据，预测全A/非金融与上市板盈利、行业风格及高景气行业。报告采用中性与乐观情形假设，强调基数效应与经济复苏的影响。

1. 整体业绩预测

• 2023年：全A非金融业绩增速预计274%/197%，转正主要因低基数效应，盈利处弱复苏状态。
• 2024年：预计中性情形下全A非金融增速822%/887%，乐观情形1002%/1215%；国内经济回升将推动盈利改善，但节奏不确定。基数效应对盈利影响持续。

2. 分板块展望

• 主板：2023年增速352%，2024年中性/乐观预测769%/942%；金融权重制约弹性。
• 创业板：2023年增速706%，2024年中性/乐观1118%/1406%；差异源于电力设备、医药与TMT复苏情况。
• 科创板：2023年增速-2903%，2024年中性/乐观2316%/2563%；半导体和医药恢复不确定性影响高基数后的反弹。

3. 行业风格分析

• 高增长行业：必需消费、科技TMT（电子、计算机）及资源品（钢铁、化工）；中性与乐观情形均指向需求修复。
• 其他：金融稳定增长，上游资源弹性大；科技TMT改善依赖电子和计算机景气回升。

4. 行业景气梳理

• 双视角：识别航空机场、房地产服务、旅游等环比改善行业；历史波动行业如普钢和生物制品盈利弹性强。
• 推荐关注：出行链、地产链和TMT行业，结合环比与同比数据。

5. 未触顶行业

• 未触顶行业：出行链（航空、零售、旅游）、地产链（装修、服务、开发）、TMT（光学光电子、软件、IT服务）。
• 理由：这些行业自2019年后业绩未达历史峰值，后续修复速度可能占优，强度依赖经济复苏。

风险提示：上市公司业绩修正、经济波动或政策变化可能导致预测偏差。