20231117-天风证券-禾赛科技23Q3业绩点评_收入和毛利率超此前指引_连续三季度经营现金流为正_2页_268kb

禾赛科技23Q3业绩点评

1. 业绩概要

   • 营收与利润：23Q3收入为45亿元，同比增长335%；毛利率达到30.6%，超过此前指引；净利润及经营现金流为正，连续三季为正。截至Q3末现金储备达32亿元，支持产品迭代与技术创新。
   • 交付量：激光雷达总交付量47440颗，同比增长1255%；前三季度累计交付134380颗，年增长3079%。

2. 业务进展

   • 国内合作：获得一汽红旗、长城、零跑等多家车企定点，预计未来多款车型将采用主力产品；累计合作OEM/Tier1达14家，合作车型超50种。
   • 海外拓展：与北美、欧洲多家车企达成合作，目前已有两家获得供应商资格。

3. 产品更新

   • 推出升级版产品AT128P，提升测距距离、分辨率，并降低功耗。预计Q3-Q4升级版出货占比将提升至75%。

4. 产能与扩张

   • 杭州Hertz中心投入生产，自动化率超90%，预计规模效益显著；上海嘉定Maxwell中心已落成，新增研发与生产模块。

5. 展望

   • 短期：预计Q4营收53.5-55.5亿元，全年来激光雷达交付量22万颗，收入18亿元。
   • 中长期：上调2024年交付指引至50万颗，受益于L2+/L3渗透率提升及更多OEM合作。
   • 风险：行业竞争加剧、渗透率不及预期。

6. 投资建议

   • 维持“买入”评级：看好公司技术、交付能力及客户结构，重点推荐其大客户理想汽车的持续增长，以及新车型的加速落地。
   • 风险提示：市场竞争加剧及渗透率下滑可能性。